什么是曲线金融？如何运作及代币经济学

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什么是曲线金融？

撰写人

辛爱丽

研究分析员

经核查的事实

已更新：

2024 年 12 月 27 日

摘要： Curve Finance是一个去中心化协议和交易所，提供低滑点的稳定币掉期、动态流动性池和先进的借贷机制。

crvUSD 稳定币和 veCRV 治理模式为更好地控制风险提供了额外的好处，并从排放和部分交易费用中获得 CRV 代币奖励。

Curve 支持多链并能持续升级，对于寻求交换代币、提供流动性或借贷资产的 DeFi 参与者来说，Curve 仍然是一个明智的选择。

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曲线金融

4.6 出于 by Datawallet5

领先的稳定币流动性去中心化交易所。Curve Finance 是锁定总价值排名前 20 位的 DeFi 协议，平台上的锁定总价值超过 25 亿美元。

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可用的网络

以太坊、Arbitrum、Avalanche、Base 等。

平均APY%

前 10 大流动资金池的平均年利率为 48.2%。

每日交易量

日均交易量超过 6 亿美元。

什么是曲线？

Curve Finance是一个去中心化交易所，适用于高效的稳定币互换、波动资产交易和借贷。它使用先进的 AMM 算法调整交易，包括伽玛参数和指数移动平均线等创新的价格缩放。

Curve 支持EVM 兼容链上的跨链互操作性，并以独特的软清算机制连接借贷协议。流动性提供商通过将资产存入资产池赚取费用和奖励，并以弹性风险缓解措施和独立审计为后盾。

管理由 CRV 代币持有者通过DAO 控制，veCRV 可提高奖励和投票权。该协议的创新，如 crvUSD 和借贷市场，通过提高用户的稳定性和可获得性，重组了去中心化金融。

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曲线融资如何运作？

支撑 Curve Finance 的去中心化交易所建立在一个精心设计的协议和一套智能合约之上，其中使用了以下组件：

流动资金池：曲线池是聚合用户存款的智能合约，可以实现交换。它们分为 StableSwap（用于稳定币）和 CryptoSwap 池（用于波动性货币对）。
软清算机制：Curve 的借贷市场使用 LLAMMA（借贷自动做市商算法），该算法会逐步调整抵押品，而不是直接将其变现。
跨链集成：该协议存在于以太坊和几个与 EVM 兼容的区块链上，利用桥接器来简化资产转移。
veCRV 治理框架：用户可以锁定 CRV 代币来赚取 veCRV，从而获得影响奖励分配、协议升级和衡量权重的投票权。
crvUSD 实现：Curve 的原生稳定币 crvUSD 是通过超额抵押铸造的，它具有创新的风险管理系统。
收费结构和激励机制：Curve 内的交易费用由流动性提供者和 veCRV 持有者分担。

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支持的连锁店

Curve 可用于 15 种以上的 EVM 链，包括 Ethereum、Arbitrum、Avalanche、Celo、Fantom(Sonic)、Polygon、Optimism、Taiko、Kava、Gnosis、Moonbeam、Base、Fraxtal 和 X Layer。

它们的总价值锁定在 25 亿美元左右，与 2022 年 Terra UST 脱钩前 230 亿美元的高点相比，大幅下降了 89%。截至目前，约有 23 亿美元（占 Curve 流动性的 92%）分配给了以太坊。

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什么是曲线 V2？

2021 年推出的 Curve V2 引入了先进的机制，以支持更广泛的资产并改善流动性管理。它通过实施灵活、可调整的参数来解决波动性和交易可靠性问题，这些参数包括

债券曲线改进：A "参数优化了预期利率下的流动性集中度，而 "Gamma"参数则确保了流动性的均衡分布，即使在不均衡的资金池中也是如此。
价格调整工具：指数移动平均（EMA）甲骨文等功能和 "MA Half Time "等参数可使交易价格无缝适应市场变化。
动态收费模式：Fee Mid "为平衡池设定最低收费，而 "Fee Out "则为不平衡池设定最高收费。Fee Gamma"（收费伽马值）决定了当资金池从平衡状态转为不平衡状态时的收费比例。

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曲线代币经济学

Curve Finance 采用以三种关键代币为中心的代币系统：CRV 是治理和实用代币；veCRV 是用于治理和奖励的投票代币；crvUSD 是去中心化的稳定币。这些代币协同工作，促进平台的稳定性。

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1. CRV

CRV 代币是 Curve DAO 的治理和实用代币，总供应量固定为 30.3 亿个代币。它的主要效用包括参与治理、流动性提供者奖励和赚取协议费用。以下是其分配明细：

社区排放 (57%)：17.27 亿 CRV 分配给流动性提供者作为奖励，在 200 年内分配，排放量递减。
早期用户（5%）：1.515 亿 CRV 分配给启动前的流动性提供者，归属期为一年。
核心团队（26.43%）：分配给团队的 8.0096 亿 CRV，分四年归属。
投资者（3.57%）：向投资者分配 1.0813 亿 CRV，归属期为 2 至 4 年。
雇员（3%）：分配给员工的 9 091 万 CRV，分两年归属。
社区储备金（5%）：1.515 亿 CRV 储备用于社区活动，至少有一年的归属期。

一个有趣的事实是，CRV 排放量每年减少 16%，与比特币减半的模式类似。将 CRV 通过投票锁定到 veCRV 中，可获得投票权、提高奖励并实现费用共享，从而使治理激励与协议增长保持一致。

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2. veCRV

veCRV，即投票扣除的 CRV，是一种不可转让的余额，通过锁定 CRV 代币产生，锁定时间从一周到四年不等。获得的 veCRV 数量取决于锁定时间，锁定时间越长，获得的 veCRV 越多。

持有者可以使用 veCRV 对 DAO 提案进行投票，影响奖励分配，并提高流动性奖励。

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3. CRCVUSD

crvUSD 是 Curve Finance 的去中心化稳定币，通过锁定 ETH 或 BTC 等抵押品来铸造。它通过 LLAMMA 算法使用 "软清算 "机制，逐步将抵押品转化为 crvUSD，以避免突然清算。

Curve 还推出了 "储蓄 crvUSD"（scrvUSD），这是一种有收益的变体，用户可以用 crvUSD 存款赚取利息。

尽管与价值 2000 亿美元的稳定币市场相比，crvUSD 的总价值锁定（TVL）仅为 7500 万至 8000 万美元，但它在加密支持的稳定币中排名第 12 位，仅次于 Ethena 的 USDe 和 MakerDAO 的 DAI 等竞争对手。

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流动性准备和曲线贷款

除 DeFi 交易外，Curve 还为用户提供了多种参与平台的机会，包括在低滑点交易池中提供流动性，以及使用抵押品借入资产。这两种机制都能为用户带来最大回报。

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提供流动性

Curve 允许用户将资产存入流动性池，以帮助资产交易和赚取奖励。这些池采用自动做市商算法，提供低滑点掉期，并优化费用分配。作为奖励，veCRV 持有者可将LP 奖励提高至 2.5 倍。

流动性提供者会收到 LP 代币，代表他们在池中的份额，这些代币的价值来自交易费。通过将这些代币存入奖励计量器，用户可以获得 CRV 和其他奖励，分配由 veCRV 持有者通过治理投票决定。

有关其他阿尔法报告，用户可以在Curve 官方博客上查看最佳每周收益率和其他指标，或使用DefiLlama 的收益率工具进行高级技术分析。

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借贷

在 Curve 上借贷，用户可以有效利用其资产，同时利用平台先进的风险管理系统。

选择贷款市场：访问 Curve 平台，进入借贷部分。选择一个支持您所需抵押品和借款资产的借贷市场。
供应抵押品：将符合条件的抵押品（如 ETH、BTC 或流动代币）存入借贷市场。LLAMMA 系统会自动将您的抵押品划分为不同的区间。
借入资产：选择要借入的资产，如 crvUSD 或其他支持的代币。输入所需的金额，确保不超过基于抵押物的借款限额。
监控您的贷款健康状况：使用平台的仪表板跟踪贷款的健康状况。如果抵押物价值下降，软清偿将逐步将抵押物转换为借款资产。
偿还和提取抵押品：偿还借款金额，包括任何应计利息。债务清偿后，从贷款池中提取剩余抵押物。
可选：入股获取额外奖励：将提供的资产注入流动性仪表，以获得额外的 CRV 奖励和其他奖励。

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曲线安全吗？

Curve 金融作为一个多层次的 DeFi 协议运行，每个组成部分都有不同的风险，用户必须了解和管理这些风险。以下是强调 Curve 不同安全方面的主要注意事项：

智能合约风险：该协议依靠 Trail of Bits 和 QuantStamp 提供的经过审核的智能合约来实现流动性和借贷池，但仍有可能出现漏洞或被利用。
稳定币和挂钩风险：Curve 的资金池通常涉及稳定币，而稳定币在不利条件下容易脱钩。
无常损失：CryptoSwap 和 StableSwap 池旨在减少无常损失，但价格波动或流动性迁移等外部因素仍可能导致损失。
治理和交易方风险：veCRV 持有者控制着协议治理模式中的关键参数，因此社区决策可能会在紧急情况下造成延误。

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