什么是 cbETH？

什么是 Coinbase Wrapped Staked ETH (cbETH)？

Coinbase Wrapped Staked ETH（或 cbETH）是一种用于在 Coinbase 上进行以太坊盯盘的实用流动盯盘衍生代币。cbETH 于 2022 年夏季推出，为传统的盯盘提供了一种流动性替代方案，使持有者能够参与去中心化金融，而无需锁定其资产或需要 32 个以太币（如单独盯盘）。LSD 机制还允许用户免费包装他们的 ETH，并可选择在 Coinbase 和 DeFi 平台（如 Uniswap 和 Curve）上进行交易。

作为一种ERC-20代币，cbETH直接对应于一个ETH的价值加上累积的定投奖励。这种设计允许持有者在网络升级前交易或转让其抵押的以太坊，从而提高了他们在 DeFi 生态系统中的实用性和灵活性。此外，持有者还可以随时拆封 cbETH 以收回原始以太坊，随着时间的推移，兑换率也会随着定投奖励的累积而提高。

‍

cbETH 如何工作？

cbETH 可将投入的以太坊转换为可交易代币，供 DeFi 生态系统使用（LSD）。用户会收到他们的流动代币，代表他们的 ETH 赌注加上累积的奖励，从而实现资产的流动性和灵活性。它采用浮动转换率模式，有几个很酷的功能：

• 铸币和烧币：用户通过在 Coinbase 上抵押 ETH 来铸造 cbETH，并可按照以太坊 PoS 提取规则，将 cbETH 烧毁以将其解冻为 ETH2。
• 转换率：cbETH 到 ETH 的转换率会根据赌注奖励、惩罚和其他因素随时间发生变化，从而导致与 ETH 的潜在价格差异。
• 交易和流动性：cbETH 可在 Coinbase 和去中心化交易所进行交易，允许用户在不提取 ETH 的情况下获取流动性。
• 安全性：通过与声誉卓著的验证机合作，将与验证机性能相关的风险降至最低。
• 以太坊升级：cbETH 允许用户在以太坊网络升级之前交易或转移已托管的以太坊，确保灵活性。
• 注资奖励：随着注资奖励的获得，cbETH 相对于 ETH 的价值会升值，但用户必须考虑潜在的削价或其他处罚的影响。

‍

cbETH 与 ETH 的比率

cbETH 与 ETH的比率决定了两种资产之间的兑换率，其中考虑到了 1 个 ETH 的初始价值和 cbETH 推出以来累积的注资奖励。随着时间的推移，这一兑换率可能会增加，因为累积奖励预计会超过因不经常发生的削减事件而造成的任何损失。因此，cbETH 的价值可能会超过 ETH 的价值，反映出抵押资产价值的不断增长。

‍

什么是 cbETH 收益率 (APY)？

Coinbase 直接在交易所为 cbETH 提供3% 的年收益率 (APY)。当我们试图在 DeFi 的深处寻找更好的替代品时，可以将其作为基准。让我们使用该工作的顶级工具DefiLlama，通过查看锁定总价值（TVL）和 30 天平均年收益率指标来了解当前的收益率。

• Coinbase Wrapped Staked ETH (cbETH)：cbETH 的 TVL 为 6.71 亿美元，目前的 30 天平均年利率为 3%，是一种主要选择。
• Sommelier（WETH-STETH-CBETH）：这个 DeFi 资金池的 TVL 为 3,697 万美元，年收益率为 5.05%。不算太差，但存在多种资产风险。
• AAVE V3 (cbETH)：该平台的 TVL 为 2,160 万美元，年利率仅为 0.47%。
• 月威尔（cbETH）：该平台报告的 TVL 为 1,382 万美元，年利率为 1.30%，再次低于 Coinbase 的基数。
• Morpho Blue（CBETH-USDC 86%）：Morpho Blue 旗下有两家公司上榜，TVL 分别为 1060 万美元和 717 万美元，APY 分别为 4.73% 和 4.51%，是分散投资 cbETH 的不错选择（PS 他们刚刚完成了一轮 5000 万美元的融资）。
• Sommelier (WETH-WSTETH-CBET)：另一个 Sommelier 奖池的 TVL 为 588 万美元，年利率为 4.29%。当然，也有 APY 更高的资金池，但由于 TVL 太低，风险太大。

‍

cbETH 风险

投资 cbETH 有潜在收益，但也有投资者必须考虑的若干风险：

• 市场波动性：cbETH 和所有加密货币一样，容易受到加密货币市场固有波动性的影响，导致价格快速大幅变动。
• 流动性风险：市场状况或低交易量会影响 cbETH 的流动性，使在不影响其价格的情况下进行买卖的工作变得复杂。
• 智能合约风险：cbETH 依赖于智能合约，而智能合约容易受到错误、漏洞或故障的影响，给抵押资产带来安全风险。
• 监管风险：加密货币和 DeFi 产品不可预测的监管氛围可能会影响 cbETH 的运营、可访问性或价值。
• 入金和解金风险：封装和解封 ETH 所涉及的过程可能包含罚款或损失，尤其是提前提现或在网络不稳定的情况下。
• 砍价风险：削价事件虽然罕见，但如果验证者恶意行事或表现不佳，就可能发生削价事件，从而可能降低已托管 ETH 和 cbETH 的价值。
• 利率波动：cbETH 的年利率会随着以太坊赌注奖励和市场动态而变化，从而影响其回报潜力。
• 集中依赖性：cbETH 是一种中等市值、完全抵押的资产，但依赖于集中实体 Coinbase 提供托管服务。它面临 Coinbase Liquid Staking 的潜在风险。

‍

底线

Coinbase Wrapped Staked ETH (cbETH) 是一种流动的定投衍生品，它将定投的以太坊包装成可交易的 ERC-20 代币，这样人们就可以用它做更多的事情。

尽管现在的收益率并不吸引人，但投资 cbETH 仍有风险，如市场波动、流动性限制、智能合约漏洞、监管变化和突发砍价事件。投资者在将所有 ETH 投入可疑的 DeFi 池之前，必须仔细考虑这些因素。您还可以使用我们的赌注计算器查看潜在回报。