Che cos'è il Markets in Crypto Assets (MiCA)?

Che cos'è il regolamento sui mercati dei cripto-asset (MiCA)?

Il Regolamento sui mercati dei cripto-asset (MiCA) è un quadro legislativo dell'UE che regolamenta i cripto-asset, con l'obiettivo di unificare le normative degli Stati membri. In vigore dal giugno 2023, il MiCA stabilisce regole chiare per l'emissione, la negoziazione e la gestione di vari asset digitali, concentrandosi su trasparenza, protezione dei consumatori e integrità del mercato.

Il MiCA impone requisiti rigorosi ai fornitori di servizi di criptovaluta, compresi i portafogli di deposito, gli scambi e le piattaforme di trading, garantendo il rispetto degli standard di divulgazione, autorizzazione e supervisione. Questo quadro mira a promuovere la stabilità finanziaria e a proteggere gli investitori creando un ambiente sicuro e trasparente per le transazioni di criptovalute nell'UE.

‍

Impatto chiave del MiCA sulla crittografia

La Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) stabilisce regole precise che riguardano vari aspetti del settore delle criptovalute. Ecco una semplice analisi dell'impatto di questa normativa:

• Autorizzazione e supervisione: Richiede ai fornitori di servizi di criptovaluta (CASP) di ottenere l'autorizzazione delle autorità nazionali competenti (NCA) prima di operare, garantendo la conformità agli standard di governance e organizzativi.
• Trasparenza e divulgazione: obbliga gli emittenti di cripto-asset a pubblicare un whitepaper dettagliato, che includa informazioni complete sull'emittente, sul progetto e sui rischi associati. Questo whitepaper deve essere presentato alle autorità competenti.
• Protezione dei consumatori: Attua misure contro gli abusi di mercato, comprese le regole per prevenire l'insider trading e la manipolazione del mercato. I CASP devono implementare solide politiche antiriciclaggio (AML) e di sicurezza dei dati.
• Regolamentazione delle stablecoin: Proibisce le stablecoin algoritmiche e richiede che i token con riferimento agli asset e i token di moneta elettronica mantengano una riserva di liquidità con un rapporto di 1:1. Gli emittenti devono stabilire procedure per salvaguardare le attività di riserva, prevenire l'insider trading e gestire efficacemente i reclami.
• Requisiti operativi: I CASP devono avere una presenza fisica in un Paese dell'UE e almeno un direttore residente nell'UE. Devono inoltre adottare misure per la continuità dei servizi, la gestione del rischio e l'adesione agli standard di marketing.
• Servizi transfrontalieri: I CASP autorizzati possono fornire servizi in tutti gli Stati membri dell'UE, eliminando la necessità di più licenze nazionali e semplificando la conformità normativa per le operazioni transfrontaliere.

‍

Quando entra in vigore il MiCA?

Il regolamento sui mercati dei cripto-asset (MiCA) è entrato in vigore nel giugno 2023, dopo essere stato approvato da 28 dei 29 Stati membri dell'UE: I titoli III e IV, che riguardano i token con riferimento agli asset e i token di moneta elettronica, saranno applicabili dal 30 giugno 2024. 

Le restanti disposizioni, comprese quelle che riguardano i fornitori di servizi di criptovalute e altre misure normative, entreranno pienamente in vigore il 30 dicembre 2024. Questa attuazione scaglionata fornisce una chiara tempistica per la preparazione alla conformità.

‍

Chi applica il MiCA?

L'applicazione del MiCA è gestita principalmente dalle autorità nazionali competenti (ANC) in ogni Stato membro dell'UE, che supervisionano l'autorizzazione e la conformità dei fornitori di servizi di criptovalute. L'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA) svolge un ruolo fondamentale nello sviluppo di standard tecnici, nel coordinamento con le autorità nazionali competenti e nella conduzione di consultazioni. 

Anche l'Autorità bancaria europea (EBA) collabora, soprattutto su questioni relative alle stablecoin, garantendo un'applicazione coerente in tutta l'UE.

‍

Mercati degli asset crittografici Criticità della regolamentazione

Nonostante il suo approccio normativo globale, il MiCA ha dovuto affrontare diverse critiche. Le principali preoccupazioni includono:

• Complessità e costi di conformità: Gli ampi requisiti normativi possono imporre costi di conformità significativi alle imprese crittografiche più piccole, soffocando potenzialmente l'innovazione.
• Restrizioni alle stablecoin: Il divieto sulle stablecoin algoritmiche e gli stringenti requisiti di riserva per le stablecoin garantite da attività possono limitare lo sviluppo e l'uso di questi token all'interno dell'UE.
• Ambiguità su NFT e DeFi: L'approccio del MiCA ai token non fungibili (NFT) e alle applicazioni di finanza decentralizzata (DeFi) è considerato vago, con un potenziale di interpretazione e applicazione incoerente.
• Impatto sulla competitività: I critici sostengono che le rigide normative potrebbero spingere le imprese di criptovaluta a trasferirsi in giurisdizioni più favorevoli al di fuori dell'UE, incidendo sulla competitività della regione nel mercato globale delle criptovalute.
• Sfide per l'applicazione: Garantire un'applicazione coerente in tutti gli Stati membri dell'UE può essere difficile, date le diverse capacità e risorse delle autorità nazionali.

‍

Linea di fondo

In conclusione, il Regolamento sui mercati degli asset crittografici (MiCA) segna un passo significativo verso una regolamentazione unificata delle criptovalute all'interno dell'UE, fornendo chiarezza e protezione ai consumatori e alle imprese. Se da un lato introduce salvaguardie essenziali e standard uniformi, dall'altro il MiCA è oggetto di critiche per il suo potenziale impatto sulle imprese più piccole, per l'ambiguità di alcuni settori e per le difficoltà di applicazione.

Con l'implementazione graduale del MiCA, la sua efficacia nel bilanciare l'innovazione con la supervisione normativa sarà osservata da vicino, dando forma al futuro panorama del settore delle criptovalute nell'UE.