什么是 DYDX？代币经济学、费用和 V4 解读

什么是 dYdX？

dYdX 是一个去中心化区块链，旨在支持永久衍生品交易。它以Cosmos SDK 和 CometBFT共识为基础，作为独立的第 1 层区块链运行，具有去中心化订单簿和匹配引擎。这种架构确保了高可扩展性、低延迟以及对交易者的完全透明。

该协议采用权益证明（PoS），由验证者最终确定区块，而由认股者确保网络安全。奖励以 USDC 和本地治理代币支付，从交易费和天然气费中提取。通过为实时使用而优化的开源索引器，可以实现高效的数据访问。

dYdX 支持可配置的保证金、确定性的交易奖励和管理驱动的更新，为衍生品市场提供了一个高性能、不可信的基础设施。

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dYdX 支持的市场

dYdX 拥有超过 182 个市场，能够以高达 100 倍的杠杆进行加密货币衍生品合约交易。BTC-USD、ETH-USD、SOL-USD 和 DOGE-USD 等热门货币对交易活跃，日均交易量达 3 亿美元。

除主要货币对外，dYdX 还根据需求定期列出新代币，包括 TAO、GOAT、TIA、ZRO 甚至Fartcoin 等资产。这种方法确保交易者可以进入成熟的市场，并获得各行业的新兴机会。

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dYdX 交易费用

dYdX 采用简单明了的费用结构，以做市商回扣和基于交易量的折扣来激励交易。做市商和做市商的费用不同，所有市场的大交易量交易者的费用都会降低。

• 做市商费用：-1.1 个基点（回扣），奖励流动性提供者。
• 收费：从 3 个基点开始，随着 30 天交易量的增加而降低。
• 交易量折扣：根据子账户 30 天的合并交易量逐步适用。
• 统一结构：为简单起见，所有市场的收费都是统一的。
• 管理控制：dYdX 管理团队可根据需要调整费用。

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dYdX V4 解读

2024 年 4 月，dYdX从基于以太坊的智能合约（V3）迁移到使用 Cosmos SDK（V4）的自有第 1 层区块链。这一转变使 dYdX 能够控制其整个技术栈，专门针对衍生品交易优化性能，而无需依赖 StarkEx 等外部结算层。

V4 还引入了由验证者维护的分散式链外订单簿，以实现低延迟匹配，并搭配链上结算。这取代了 V3 的第二层架构，提高了效率。此外，还实施了权益证明（PoS）共识，由验证者敲定区块，并从交易和天然气费用中获得奖励。

V4 版扩大了治理范围，让社区直接控制升级、费用和奖励，取代了 V3 版中速度较慢的 DAO 模式。

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dYdX 赌注和奖励

dYdX 的注资和奖励系统由社区管理，可确保网络安全，并通过与交易和气体费用挂钩的奖励激励参与。验证者、认筹人和交易者都能从旨在使活动与协议增长相一致的机制中获益。

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投注奖励

验证者和委托者可获得由交易费和天然气费资助的赌注奖励。奖励在每个区块进行计算和分配，但需要参与者手动申请。

• 奖励公式：(费用池 * （委托人赌注 / 总赌注）） * （1 - 社区税） * （1 - 验证人佣金）。* (1 - 社区税) * (1 - 验证人佣金) 根据奖励文件。
• 资料来源：交易费（USDC）和天然气费（USDC 和 NATIVE_TOKEN）：交易费（USDC）和天然气费（USDC 和 NATIVE_TOKEN）。
• 手动领取：奖励累积在分配模块中，直到认捐者领取为止。

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交易奖励

交易者每次交易都会自动获得奖励，奖励金额与他们产生的费用成正比。这些奖励设有上限，以符合协议的财务和管理决策。

• 奖励公式：奖励与交易者的费用和区块中所有费用成正比。
• 排放限制：每个区块的奖励都有上限，以控制通货膨胀。
• 自动分配：每个区块结束后，奖励都会直接分配到交易者的账户中。

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dYdX Tokenomics

$DYDX 代币由 dYdX 基金会于 2021 年推出，是该协议的管理、奖励和定注系统的核心。其结构旨在激励使用、支持开发和分散决策。设计的主要方面包括

• 总供应量：10 亿美元 DYDX 代币，从 2021 年 8 月到 2026 年 8 月，分五年发行。
• 社区分配：50%（5 亿美元 DYDX）分配给交易奖励（14.5%）、过去用户的追溯挖矿奖励（5%）、流动性提供者奖励（5.2%）、社区和奖励基金（24.2%）、USDC 流动性押注（0.6%）和安全押注（0.5%）。
• 投资者和员工分配：其余 50%通过分配给投资者和团队成员来支持平台发展。
• 通货膨胀政策：自 2026 年起，经管理部门批准，协议可为持续发展引入最高为每年 2% 的通胀率。
• 管理控制：$DYDX 持有者管理所有重大协议决策，包括市场添加、参数调整和代币功能。
• 验证器入股：在 V4 版本中，$DYDX 持有者可以进行押注，以确保网络安全并参与共识。
• 折扣和盯盘工具：该代币继续提供费用折扣，现在还支持验证人盯盘，进一步分散了网络。

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什么是 dYdX Unlimited？

dYdX Unlimited推出由 MegaVault 提供流动性的即时市场创建功能。用户可以为任何资产启动杠杆市场，包括加密货币和预测市场，杠杆率最高可达 20 倍。 

MegaVault充当全球流动性池，自动做市，并为储户提供高达 40% 年利率的利润分成。这一升级简化了去中心化交易，使交易更快、更方便。

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谁创立了 dYdX？

dYdX 由安东尼奥-朱利亚诺（Antonio Juliano）创立于 2017 年，他是一名普林斯顿大学毕业的软件工程师，曾在 Coinbase 和 Uber 任职。在朱利亚诺的领导下，dYdX 成为最知名的去中心化衍生品交易所之一，交易量达到 1 万亿美元。

2024 年 5 月，朱利亚诺宣布辞去首席执行官一职，在此之前，他已建立了该平台长达七年之久。不过，他在同年晚些时候重返岗位，采取 "创始人模式 "重塑 dYdX，以应对 Hyperliquid 等平台日益激烈的竞争，后者在 perps 交易量方面占据了大部分市场份额。

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底线

dYdX 凭借其第 1 层区块链、MegaVault 流动性系统和社区驱动治理等创新技术，已成为去中心化衍生品交易领域的重要参与者。 

然而，由于 Hyperliquid 等竞争对手现在每天的交易量达到 30 亿美元，是 dYdX 的 10 倍，该平台面临着适应和扩大规模的巨大压力。 

随着 dYdX 的不断发展，其创新和夺回市场份额的能力将决定其在瞬息万变的 DeFi 格局中的地位。