شرح ليدو: StETH، والرهان والتوكنات والرموز الرمزية

ما هو ليدو؟

Lido Finance هي عبارة عن منصة مراهنة سائلة تُلغي الحد الأدنى المطلوب للمراهنة وهو 32 ETH. يمكن للمستخدمين تخصيص أي مبلغ من الإيثريوم ETH، والحصول على stETH (الأثير المرهون) كتمثيل رمزي لإيداعهم، وكسب العائد مع الحفاظ على السيولة للإقراض أو الزراعة أو الاستخدام الإضافي.

تتقاضى المنصة رسومًا بنسبة 10% على مكافآت الرهانات، يتم تقاسمها بين مشغلي العقدة و Lido DAO، والتي تمول التطوير والحوكمة عبر الرمز المميز LDO. تتراكم المكافآت على StETH بمرور الوقت، مما يعكس حصة المستخدم وأرباحه، مع السماح بالمشاركة في DeFi.

في عام 2023، قدّمت Lido V2 جهاز توجيه Staking مع تقنية المُدقّق الموزّع المُحسّنة لتحسين المكافآت. في وقت لاحق من عام 2024، سمحت وحدة Staking Module (CSM) للمُدقّقين المنفردين بتشغيل مدققي الإيثيريوم بأقل من 1.3 ETH، مما أدى إلى توسيع إمكانية الوصول واللامركزية.

بحلول عام 2025، أصبح ليدو أكبر بروتوكول لامركزي، حيث بلغت قيمته الإجمالية المقفلة (TVL) أكثر من 32.5 مليار دولار. على الرغم من إيقاف دعم سلاسل بلوك تشين Polygon وSolana في العام السابق، إلا أنه لا يزال يهيمن على DeFi بحصة سوقية تزيد عن 25%.

‍

كيف يعمل ليدو؟

تتيح Lido إمكانية الوصول إلى الإيثريوم ETH وسيولته من خلال نظام لامركزي، حيث يتلقى المستخدمون رموز StETH على أساس 1:1 تمثل الإيثريوم ETH الذي قاموا برهنه، دون أي عمليات تأمين.

إليك تفاصيل أكثر تفصيلاً عن كيفية عملها:

• تجميع ودائع المستخدمين: تجمع Lido بين الإيثريوم من عدة مستخدمين، مما يسمح للمشاركين الذين لديهم أقل من 32 إيثريوم بالمساهمة دون الحاجة إلى تشغيل عقدة المدقق الخاصة بهم.
• تفويض المدققين: تفوض ليدو ETH المجمعة إلى شبكة لا مركزية من المدققين المحترفين، مما يؤدي إلى توزيع المخاطر وتحسين أمن الشبكة.
• إدارة العقود الذكية: تُدير العقود الذكية الآمنة والمدققة عملية الرهان بأكملها تلقائياً، بدءاً من الإيداع وحتى المكافآت والسحب.
• إصدار رموز stETH المميزة: يتلقى المستخدمون رموز stETH المميزة التي تمثل ETH التي قاموا برهنها. تكسب هذه الرموز مكافآت ويمكن استخدامها للحصول على مكافآت DeFi إضافية.
• هيكل الرسوم: تتقاضى Lido رسومًا بنسبة 10% على مكافآت الرهانات، والتي يتم تقاسمها بين مشغلي العُقد وخزانة Lido DAO لدعم تطوير المنصة.

‍

كيفية الرهان على تمويل ليدو

يُعد وضع ETH على Lido Finance عملية مباشرة لا تتطلب خبرة فنية أو كمية كبيرة من ETH. إليك كيفية البدء في خمس خطوات فقط:

1. قم بزيارة موقع Lido الإلكتروني: ابدأ بالذهاب إلى بوابة Lido Staking Portal الرسمية على الرابط : stake.lido.fi. هذا هو المكان الذي ستتم فيه عملية الرهان بأكملها.
2. قم بتوصيل محفظتك: انقر على "توصيل المحفظة" واختر محفظة Web3 مثل MetaMask. إذا لم يكن لديك محفظة تم إعدادها بعد، فستحتاج إلى إنشاء واحدة أولاً وتعبئتها ببعض الإيثريوم.
3. اختر المبلغ الذي تريد الرهان به: بعد أن يتم توصيل محفظتك، ستتمكن من تحديد مبلغ الإيثر الذي تريد المشاركة به.
4. الموافقة على المعاملة: راجع تفاصيل الرهان الخاصة بك بعناية، بما في ذلك الغاز الخاص برسوم الشبكة. بمجرد أن تصبح جاهزاً، انقر على "إرسال" وقم بتأكيد المعاملة في محفظتك.
5. استلام رموز stETH المميزة: بعد تأكيد المعاملة، ستتلقى رموز stETH في محفظتك. تمثل هذه التوكنات الرموز المميزة ETH التي راهنت بها والمكافآت التي تكسبها.

إذا لم تتمكن من رؤية رمز stETH الخاص بك في MetaMask، فأنت بحاجة إلى إضافته يدويًا كرمز مخصص باستخدام عنوان العقد 0xae7ab9656520DE3A3A18E5E111B1B5E5EaAb095312D7FE84، والرمز "stETH"، و18 عشريًا.

‍

ماذا يمكنني أن أفعل مع stETH؟

يُعد Staked Ethereum (stETH) هو المنتج الأساسي لـ Lido، حيث يمثل أكثر من 95% من إجمالي قيمة البروتوكول المقفلة. يُقدم الرمز المميز عائدًا سنويًا بنسبة مئوية (APY) تبلغ حوالي 3.30% من خلال مكافآت الرهان، أي ما يعادل 106.08 دولارًا سنويًا لرهان 1 إيثريوم بسعره الحالي.

على الرغم من أن العائد الأساسي قد يبدو متواضعًا، إلا أن المضاعفة يمكن أن تزيد العوائد بشكل كبير بمرور الوقت. بالإضافة إلى ذلك، يمكن استخدام مشتقات الرهان السائلة من Lido عبر بروتوكولات DeFi المختلفة، مما يتيح فرصًا لتحقيق عوائد أعلى. فيما يلي أمثلة على عمليات الدمج هذه.

‍

1. استخدام stETH في بروتوكولات الإقراض DeFi

يمكن استخدام stETH كضمان أو توفيرها لمنصات الإقراض مثل Aave أو Compound أو MakerDAO. يمكنك اقتراض أصول أخرى مقابل الـ stETH الخاص بك مع الاستمرار في كسب المكافآت من الرهانات، مما يتيح استراتيجيات الرافعة المالية أو الوصول إلى السيولة لأنشطة DeFi الأخرى.

‍

2. توفير السيولة في مجمعات AMM

أزواج stETH مع ETH وغيرها من التوكنات في مجمعات السيولة لصانع السوق الآلي (AMM) مثل Curve وUniswap وBalancer مقابل رسوم التداول ومكافآت تعدين السيولة. يُعد مُجمّع Curve's stETH/ETH خيارًا شائعًا، حيث يُقدم خسارة غير دائمة منخفضة بسبب الارتباط الوثيق بين ETH وstETH.

‍

3. تعظيم العوائد باستخدام مجمّعات العوائد

تعمل منصات تحسين العوائد مثل Yearn Finance وHarvest Finance وSommelier على دمج الـ StETH في الاستراتيجيات الآلية. تساعدك هذه الخدمات على كسب مكافآت إضافية من خلال مضاعفة المكاسب من مجمعات السيولة أو برامج الرهان (وأحيانًا عمليات الإنزال الجوي).

‍

4. الوصول إلى شبكة الطبقة الثانية والشبكات الجانبية

يبسّط المحور متعدد السلاسل من ليدو استخدام stETH عبر شبكات الطبقة الثانية مثل Arbitrum وOptimism وPolygon، بالإضافة إلى السلاسل الجانبية مثل Base وBNB Chain. توفر هذه الشبكات معاملات أسرع ومنخفضة التكلفة لاستخدام wstETH (الإصدار غير القائم على أساس من stETH).

• أربتروم: استخدم wstETH في Aave و Compound و Uniswap.
• المضلع: الوصول إلى سيولة wstETH على الموازنة، وAave، والمنحنى.
• القاعدة: استكشف فائدة WstETH مع Aerodrome و Radiant.

‍

5. إعادة الحصول على مكافآت إضافية

تسمح بروتوكولات مثل Renzo وKelpDAO وEigenpie بإعادة الاستحواذ على StETH لمشتقات إعادة الاستحواذ السائلة أو العائد المضاف. تُمكِّنك هذه التكاملات من تضخيم العوائد، مع زراعة نقاط إيردوب لـ EigenLayer وغيرها من الرموز الأصلية.

‍

6. الاقتراض والإعارة عبر السلسلة المتقاطعة

تُتيح بروتوكولات الإقراض عبر السلاسل مثل Radiant Capital وZerolend إمكانية الاقتراض والإقراض المباشر للستيتش عبر سلاسل بلوكشين متعددة. تساعدك هذه الخدمات على كسب العائد أو الوصول إلى السيولة عبر الأنظمة الإيكولوجية دون ربط الأصول يدويًا.

‍

ليدو (LDO) الرموز

الرمز المميز LDO هو رمز حوكمة ERC-20 لصنع القرار داخل Lido DAO. بإجمالي معروض يبلغ 1,000,000,000,000 رمز مميز، يُمكِّن LDO أصحاب المصلحة من التصويت على معايير الحوكمة. تم إصدار الرمز المميز في البداية في ديسمبر 2020 مع التخصيص التالي:

• خزانة DAO: يتم تخصيص 36.32% من إجمالي العرض لخزانة DAO لتمويل تطوير النظام البيئي والمبادرات المجتمعية، دون أي قيود فورية للاستحقاق أو فتح القفل.
• المستثمرون: 22.18% للمستثمرين الذين دعموا تطوير ليدو في وقت مبكر، مع خضوع هذه الرموز المميزة لحجز لمدة عام واحد من حدث توليد الرمز المميز (TGE)، تليها فترة استحقاق خطية.
• المصادقون وحاملو التوقيعات: 6.5% محجوزة للمصدّقين والمشاركين في نظام الحد الأدنى للتوقيع، مع هيكل استحقاق مماثل لهيكل استحقاق المستثمرين.
• المطورون المبدئيون: يتم تخصيص 20% لفريق التطوير الأولي، مع تأمين لمدة عام واحد من فريق الخبراء الاستشاريين، تليها فترة استحقاق خطية على مدار العام التالي.
• المؤسسون والموظفون المستقبليون: يتم تخصيص 15٪ للمؤسسين والموظفين المستقبليين، مع تأمين الرموز المميزة لمدة عام واحد من TGE ويتم استحقاقها خطياً على مدار العام التالي.

اعتبارًا من الآن، يوجد ما يقرب من 896 مليون (89.6%) من إجمالي المعروض من LDO في التداول، حيث بلغت القيمة السوقية للعملة الرمزية 1.88 مليار دولار، بانخفاض عن ذروتها التي بلغت 3.37 مليار دولار في يناير 2024.

‍

هل ليدو آمن؟

تُعتبر عملية الرهان السائل في Lido واحدة من أكثر طرق توليد العوائد أمانًا في التمويل اللامركزي، وتأتي في المرتبة الثانية بعد الرهان التقليدي ومجمعات السيولة المستقرة. يتم تحقيق هذا المستوى من الأمان من خلال العقود الذكية المدققة وبرنامج مكافأة الأخطاء البرمجية الشامل.

تحظى سمعة البروتوكول بدعم إضافي من خلال شبكة لامركزية تضم أكثر من 297,000 مُدقِّق نشط، مما يؤمن 28.27% من شبكة الإيثيريوم. وبفضل معدل وقت تشغيل المدققين بنسبة 98.5%، فإنه يضمن أداءً ثابتًا وأقل قدر من الانقطاعات للمستخدمين.

على الرغم من هذه الضمانات، لا تزال بعض المخاطر قائمة، بما في ذلك نقاط الضعف في العقود الذكية، والتحديات التقنية المرتبطة بالتطوير المستمر للإيثيريوم، والتقلبات في قيمة الستيث. وبالإضافة إلى ذلك، قد يواجه المستخدمون عقوبات التخفيض، وتقلبات أسعار الإيثريوم وقيود السيولة.

‍

مؤسسي

تأسست شركة Lido Finance في عام 2020 على يد كونستانتين لوماشوك وفاسيلي شابوفالوف وجوردان فيش(Cobie on X) لمواجهة تحديات انتقال الإيثيريوم إلى إثبات الحصة (PoS). كان هدفهم هو جعل عملية الرهان متاحة وسيولة وشاملة من خلال إزالة متطلبات 32 ETH.

شارك كونستانتين لوماشوك، وهو خبير في البلوكتشين، في تأسيس شركة P2P Validator، وهي شركة مزودة لخدمات الرهان، بينما لعب فاسيلي شابوفالوف دورًا رئيسيًا في التطوير التقني لشركة Lido. ويُعد جوردان فيش شخصية محترمة في تويتر العملات الرقمية، وهو معروف بتعليقاته وتحليلاته الثاقبة.

في يناير 2025، حظيت المناقشات التي دارت حول "مؤسسة إيثريوم الثانية" بالاهتمام، حيث ذُكر كونستانتين لوماشوك المؤسس المشارك لشركة ليدو كقائد محتمل. نفى لوماشوك هذه الادعاءات، موضحًا أنه لا وجود لمثل هذه المؤسسة.

‍

افكار اخيرة

تُعد منصة Lido جزءًا لا يتجزأ من أمان الإيثيريوم، حيث تتيح زيادة المشاركة في الرهان من خلال منصة الرهان السائلة الخاصة بها، والتي تدير مليارات من القيمة. ومن خلال السماح للمستثمرين من جميع الأحجام بحيازة الإيثيريوم مع الحفاظ على السيولة، فإنها تعالج الحواجز التي تحول دون الدخول وتعزز زيادة الاعتماد.

ومع ذلك، فإن هيمنتها على السوق تنطوي على مخاطر المركزية التي يمكن أن تتحدى أهداف اللامركزية في الإيثيريوم. للتخفيف من هذه المخاطر، يجب أن تركز ليدو DAO على الحفاظ على بروتوكول شفاف ومستقل للحفاظ على الثقة في علامتها التجارية ومنتجاتها.