ما هي الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA)؟

ما هي الأسواق في تنظيم الأصول المشفرة (MiCA)؟

تُعد لائحة الأسواق في الأصول الرقمية (MiCA) إطارًا تشريعيًا للاتحاد الأوروبي ينظم الأصول الرقمية، ويهدف إلى توحيد اللوائح التنظيمية في جميع الدول الأعضاء. اعتبارًا من يونيو 2023، تضع لائحة MiCA قواعد واضحة لإصدار الأصول الرقمية المختلفة وتداولها وإدارتها، مع التركيز على الشفافية وحماية المستهلك ونزاهة السوق.

يفرض قانون MiCA متطلبات صارمة على مقدمي خدمات الأصول المشفرة، بما في ذلك محافظ الحفظ والبورصات ومنصات التداول، بما يضمن الالتزام بمعايير الإفصاح والترخيص والإشراف. يهدف هذا الإطار إلى تعزيز الاستقرار المالي وحماية المستثمرين من خلال خلق بيئة آمنة وشفافة لمعاملات العملات الرقمية في الاتحاد الأوروبي.

‍

التأثير الرئيسي ل MiCA على العملات المشفرة

يسن قانون تنظيم الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) قواعد دقيقة تؤثر على مختلف جوانب صناعة العملات الرقمية. فيما يلي تفصيل بسيط لكيفية تأثيرها على المجال:

• الترخيص والإشراف: يتطلب من مقدمي خدمات الأصول المشفرة (CASPs) الحصول على ترخيص من السلطات الوطنية المختصة (NCAs) قبل العمل، مما يضمن الامتثال لمعايير الحوكمة والمعايير التنظيمية.
• الشفافية والإفصاح: يُلزم مُصدري الأصول المشفرة بنشر ورقة بيضاء مفصلة، بما في ذلك معلومات شاملة عن جهة الإصدار والمشروع والمخاطر المرتبطة به. يجب تقديم هذه الورقة البيضاء إلى السلطات المعنية.
• حماية المستهلك: فرض تدابير ضد إساءة استخدام السوق، بما في ذلك قواعد منع التداول من الداخل والتلاعب بالسوق. يجب أن تطبق CASPs سياسات قوية لمكافحة غسيل الأموال (AML) وسياسات أمن البيانات.
• تنظيم العملات المستقرة: يحظر العملات المستقرة الخوارزمية ويتطلب من الرموز المميزة ذات الأصول المرجعية والرموز المميزة للنقود الإلكترونية الاحتفاظ باحتياطي سائل بنسبة 1:1. يجب على المُصدرين وضع إجراءات لحماية الأصول الاحتياطية، ومنع التداول من الداخل، والتعامل مع الشكاوى بفعالية.
• المتطلبات التشغيلية: يجب أن يكون لمقدمي خدمات التسويق عبر الإنترنت وجود مادي في إحدى دول الاتحاد الأوروبي وأن يكون لديهم مدير واحد على الأقل مقيم في الاتحاد الأوروبي. يجب عليهم أيضًا اعتماد تدابير لاستمرارية الخدمات وإدارة المخاطر والالتزام بمعايير التسويق.
• الخدمات العابرة للحدود: يمكن لمقدمي خدمات CASPs المعتمدين تقديم الخدمات عبر جميع الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي، مما يلغي الحاجة إلى تراخيص وطنية متعددة، مما يبسط الامتثال التنظيمي للعمليات عبر الحدود.

‍

متى يدخل قانون MiCA حيز التنفيذ؟

دخلت لائحة الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) حيز التنفيذ في يونيو 2023 بعد أن وافق عليها 28 من أصل 29 عضوًا في الاتحاد الأوروبي.سيتم طرح الأحكام الرئيسية على مراحل: سيُطبق البابان الثالث والرابع، اللذان يغطيان الرموز المميزة ذات الصلة بالأصول والرموز المميزة للنقود الإلكترونية، اعتبارًا من 30 يونيو 2024. 

ستدخل الأحكام المتبقية، بما في ذلك تلك التي تؤثر على مقدمي خدمات الأصول المشفرة والتدابير التنظيمية الأخرى، حيز التنفيذ الكامل في 30 ديسمبر 2024. يوفر هذا التنفيذ المتدرج جدولاً زمنيًا واضحًا للتحضير للامتثال.

‍

من الذي ينفذ قانون MiCA؟

تتولى السلطات الوطنية المختصة (NCAs) في كل دولة من الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي إنفاذ قانون الإشراف على ترخيص مقدمي خدمات الأصول المشفرة والامتثال له. وتؤدي هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) دورًا حاسمًا في تطوير المعايير الفنية، والتنسيق مع السلطات الوطنية المختصة وإجراء المشاورات. 

كما تتعاون الهيئة المصرفية الأوروبية (EBA) أيضًا، لا سيما في المسائل المتعلقة بالعملات المستقرة، مما يضمن تطبيقًا متسقًا في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي.

‍

انتقادات تنظيم الأسواق في الأصول المشفرة

واجهت MiCA العديد من الانتقادات على الرغم من نهجها التنظيمي الشامل. وتشمل الشواغل الرئيسية ما يلي:

• التعقيد وتكاليف الامتثال: قد تفرض المتطلبات التنظيمية الواسعة النطاق تكاليف امتثال كبيرة على شركات التشفير الأصغر، مما قد يؤدي إلى إعاقة الابتكار.
• القيود المفروضة على العملات المستقرة: قد يؤدي الحظر المفروض على العملات المستقرة الخوارزمية ومتطلبات الاحتياطي الصارمة للعملات المستقرة المدعومة بالأصول إلى الحد من تطوير هذه الرموز واستخدامها داخل الاتحاد الأوروبي.
• الغموض حول الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) والتمويل اللامركزي (DeFi): يُنظر إلى نهج MiCA في التعامل مع الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) وتطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi) على أنه غامض، مع احتمال وجود تفسير وإنفاذ غير متسق.
• التأثير على القدرة التنافسية: يجادل النقاد بأن اللوائح الصارمة قد تدفع شركات العملات الرقمية إلى الانتقال إلى ولايات قضائية أكثر ملاءمة خارج الاتحاد الأوروبي، مما يؤثر على القدرة التنافسية للمنطقة في سوق العملات الرقمية العالمية.
• تحديات الإنفاذ: قد يكون ضمان الإنفاذ المتسق في جميع الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي أمرًا صعبًا، نظرًا لتفاوت قدرات وموارد السلطات الوطنية.

‍

الخلاصة

في الختام، تمثل لائحة الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) خطوة مهمة نحو تنظيم موحد للعملات الرقمية داخل الاتحاد الأوروبي، مما يوفر الوضوح والحماية للمستهلكين والشركات. وعلى الرغم من أنها تقدم ضمانات أساسية ومعايير موحدة، إلا أنها تواجه أيضًا انتقادات بسبب تأثيرها المحتمل على الشركات الأصغر حجمًا، والغموض الذي يكتنف بعض القطاعات، وتحديات الإنفاذ.

مع استمرار التنفيذ التدريجي لقانون MiCA، ستتم مراقبة فعاليته في تحقيق التوازن بين الابتكار والرقابة التنظيمية عن كثب، مما سيشكل المشهد المستقبلي لصناعة التشفير في الاتحاد الأوروبي.