¿Qué es la pérdida impermanente?

¿Qué es la Pérdida Impermanente en Cripto?

La pérdida impermanente (PI) es un riesgo al que se enfrentan los proveedores de liquidez (LP) cuando algunos de sus activos en un fondo de liquidez disminuyen en cantidad. Ello conlleva casi siempre una disminución del valor en comparación con la tenencia. Debido al continuo reequilibrio necesario para mantener un ratio de activos específico establecido por los algoritmos de los creadores de mercado automatizados (AMM), la IL es el resultado de las fluctuaciones de precios, que reducen temporalmente el valor de los tokens dentro de un pool.

La IL se denomina "impermanente" porque no se realiza a menos que el proveedor de liquidez retire sus activos del fondo común. Si los precios de los activos agrupados vuelven a su estado original, la pérdida puede mitigarse. Sin embargo, si los precios no se recuperan, la pérdida se convierte en permanente en el momento de la retirada.

Los proveedores de liquidez pueden ganar comisiones de negociación y tokens adicionales, lo que a veces puede contrarrestar los efectos de la IL. Sin embargo, el riesgo de IL es mayor con las criptomonedas más volátiles, por lo que es esencial que los LP evalúen cuidadosamente los riesgos potenciales antes de contribuir a los pools de liquidez.

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¿Cómo funciona la pérdida impermanente?

La pérdida impermanente (IL) se produce cuando el valor de los activos aportados a un fondo de liquidez cambia debido a las fluctuaciones de los precios, provocando una disminución temporal del valor de la cartera. Los aspectos clave de la IL incluyen:

• Algoritmos AMM: Los creadores de mercado automatizados ajustan los ratios del pool para mantener la liquidez y facilitar las operaciones. Tenga en cuenta que un pool puede estar formado por más de dos activos y no tener un ratio equilibrado (como los pools 80/20 de Balancer).
• Añadir liquidez: Un LP (el inversor) aporta pares de tokens como WETH y DAI a un pool de liquidez en un DEX. El pool los utiliza para intercambiar fichas.
• Fluctuaciones de precios: Los cambios en los precios de mercado hacen que el pool se reequilibre, afectando a la distribución de las participaciones del proveedor.
• Oportunidades de arbitraje: Los operadores de arbitraje explotan las diferencias de precios, alterando la composición de activos en el pool.
• Redistribución de activos: Los proveedores suelen quedarse con más fichas de menor valor y menos de las de mayor valor, un inconveniente matemático de las AMM.
• Carácter temporal: La pérdida es impermanente porque puede revertirse si los precios vuelven a sus niveles originales.
• Realización de la pérdida: La pérdida impermanente se convierte en permanente cuando el usuario retira sus activos con pérdidas.

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Cómo calcular las pérdidas impermanentes

Los usuarios de DeFi pueden calcular las pérdidas impermanentes manualmente, pero es complicado. En primer lugar, tiene que encontrar el valor de sus activos si se mantienen en un monedero en comparación con su valor en un fondo de liquidez después de un cambio de precio. A continuación, puede calcular el IL utilizando la fórmula de la Figura 1 siguiente. La relación de precios es la del precio del token en el momento de la retirada comparado con el momento del depósito.

Las calculadoras en línea, como las de CoinGecko, pueden simplificar este proceso teniendo en cuenta los precios iniciales de las criptomonedas, la composición del fondo común y los cambios de precios a lo largo del tiempo. Un hecho poco conocido, sin embargo, es que estas calculadoras IL no tienen en cuenta los rendimientos que uno podría haber ganado LP-ing tiempo. Por lo tanto, se necesita una calculadora más compleja, similar a la calculadora de rendimiento de THOR.

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Ejemplos de pérdida impermanente

Imaginemos que un proveedor de liquidez deposita valores iguales de ETH y DAI en un pool Uniswap. Inicialmente, ambos activos se valoran a 1.000 $ cada uno (1 ETH a 1.000 $ y 1.000 DAI a 1 $), lo que suma un total de 2.000 $. Si el precio de ETH se duplica mientras que DAI permanece estable, el pool se reequilibra para mantener la proporción de valor 50/50, lo que resulta en que el proveedor posee menos ETH y más DAI.

En este punto, retirarse del fondo supondría una pérdida impermanente de aproximadamente el 5,7%.

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¿Cómo evitar la pérdida impermanente de LP?

Para minimizar las pérdidas impermanentes en los fondos de liquidez, los proveedores de liquidez pueden aplicar varias estrategias:

• Pares de stablecoin: Los pools con pares de stablecoin eliminan las fluctuaciones de precios. Las stablecoins más utilizadas para LP ahora mismo son USDC y DAI.
• Fondos de activos únicos: El uso de pools de activos únicos evita la necesidad de mantener una proporción equilibrada entre múltiples tokens (solo apostar ETH o cultivar USDC garantiza una probabilidad casi nula de IL).
• Diversificación: Repartir las inversiones entre varios fondos para mitigar los riesgos de la volatilidad de un solo activo.
• Calendario y supervisión: Proporcionar liquidez durante los periodos de baja volatilidad del mercado y supervisar periódicamente los precios de los activos para ajustar las posiciones según sea necesario.
• Seleccione activos correlacionados: Elija pools con activos que tengan fuertes correlaciones para disminuir la posibilidad de divergencias de precios significativas.
• Utilice seguros y coberturas: Busque plataformas DeFi que ofrezcan funciones de protección frente a pérdidas impermanentes, como recompensas compensatorias en tokens y estructuras similares a seguros, como las que ofrece Bancor.

Un consejo rápido: puede filtrar las agrupaciones de rendimiento directamente en DefiLlama para IL, stablecoins y exposición única.

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Conclusión

La pérdida impermanente es un factor de riesgo para los proveedores de liquidez DeFi derivado de los cambios en el valor relativo de los activos de un pool debido a la volatilidad del mercado u otros matices. Los usuarios mitigan la pérdida manteniendo los activos hasta que los precios vuelven a su relación original, pero también pueden materializarla si se producen retiradas durante grandes disparidades de precios.

Los proveedores pueden compensar las pérdidas potenciales mediante estrategias que utilicen pares de stablecoin, diversificando las inversiones y aprovechando otras tácticas de protección IL.