¿Qué es la financiación de curvas?

¿Qué es la curva?

Curve Finance es una bolsa descentralizada adecuada para intercambios eficientes de stablecoin, comercio de activos volátiles y préstamos. Ajusta las operaciones mediante algoritmos AMM avanzados, que incluyen innovaciones como el parámetro gamma y medias móviles exponenciales para el escalado de precios.

Curve admite la interoperabilidad entre cadenas compatibles con EVM y conecta protocolos de préstamo con una mecánica única de liquidación suave. Los proveedores de liquidez obtienen comisiones e incentivos depositando activos en pools, respaldados por medidas de mitigación de riesgos resistentes y auditorías independientes.

La gobernanza está controlada por los titulares de tokens CRV a través de una DAO, con veCRV potenciando las recompensas y el poder de voto. Las innovaciones del protocolo, como el crvUSD y los mercados de préstamos, reestructuran las finanzas descentralizadas mejorando la estabilidad y la accesibilidad para los usuarios.

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¿Cómo funciona la financiación de curvas?

El intercambio descentralizado que sustenta Curve Finance se basa en un protocolo bien diseñado y un conjunto de contratos inteligentes que utilizan los siguientes componentes:

• Fondos de liquidez: Los pools de curvas son contratos inteligentes que agregan depósitos de usuarios, permitiendo swaps. Se clasifican en StableSwap (para monedas estables) y CryptoSwap (para pares volátiles).
• Mecanismo de liquidación suave: Los mercados de préstamo de Curve utilizan LLAMMA (Lending Automated Market Maker Algorithm), que ajusta gradualmente las garantías en lugar de liquidarlas directamente.
• Integración entre cadenas: El protocolo existe en Ethereum y en varias blockchains compatibles con EVM, utilizando puentes para facilitar las transferencias de activos.
• Marco de gobernanza veCRV: Los usuarios pueden bloquear tokens CRV para ganar veCRV, lo que les otorga poder de voto para influir en las distribuciones de recompensas, las actualizaciones del protocolo y las ponderaciones de los indicadores.
• Implementación de crvUSD: La stablecoin nativa de Curve, crvUSD, se acuña mediante sobrecolateralización y cuenta con un innovador sistema de gestión de riesgos.
• Estructura de comisiones e incentivos: Las comisiones de transacción en Curve se dividen entre los proveedores de liquidez y los titulares de veCRV.

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Cadenas compatibles

Curve está disponible en más de 15 cadenas EVM, incluidas Ethereum, Arbitrum, Avalanche, Celo, Fantom(Sonic), Polygon, Optimism, Taiko, Kava, Gnosis, Moonbeam, Base, Fraxtal y X Layer.

Juntos tienen un valor total bloqueado de alrededor de 2.500 millones de dólares, lo que supone un descenso masivo del 89% desde su máximo de 23.000 millones de dólares antes de la retirada de Terra UST en 2022. En la actualidad, alrededor de 2.300 millones de dólares, o literalmente el 92% de la liquidez de la Curve, están asignados a Ethereum.

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¿Qué es la Curva V2?

Curve V2, lanzada en 2021, introdujo mecanismos avanzados para admitir una gama más amplia de activos y mejorar la gestión de la liquidez. Abordó la volatilidad y la fiabilidad de la negociación mediante la aplicación de parámetros flexibles y ajustables, entre otros:

• Mejoras en la curva de bonos: El parámetro 'A' optimiza la concentración de liquidez a los tipos esperados, mientras que 'Gamma' garantiza una distribución equilibrada de la liquidez, incluso en pools desiguales.
• Herramientas de ajuste de precios: Funciones como el oráculo de la media móvil exponencial (EMA) y parámetros como 'MA Half Time' adaptan los precios de negociación a los cambios del mercado sin fisuras.
• Modelo dinámico de comisiones: La "comisión media" establece la comisión mínima para los grupos equilibrados, mientras que la "comisión máxima" aplica las comisiones máximas a los grupos desequilibrados. Fee Gamma" determina cómo se escalan las comisiones a medida que el grupo pasa de estados equilibrados a desequilibrados.

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Curva Tokenomics

Curve Finance emplea un sistema de tokens centrado en tres tokens clave: CRV, el token de gobernanza y utilidad; veCRV, un token de voto para gobernanza y recompensas; y crvUSD, una stablecoin descentralizada. Estos tokens funcionan en tándem para facilitar la estabilidad dentro de la plataforma.

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1. CRV

El token CRV es el token de gobierno y utilidad de Curve DAO, con un suministro total fijo de 3.030 millones de tokens. Sus principales utilidades incluyen la participación en la gobernanza, las recompensas a los proveedores de liquidez y la obtención de comisiones de protocolo. He aquí el desglose de su asignación:

• Emisiones comunitarias (57%): 1.727 millones de CRV asignados a los proveedores de liquidez como recompensa, distribuidos a lo largo de 200 años con emisiones decrecientes.
• Usuarios anticipados (5%): 151,5 millones de CRV distribuidos a los proveedores de liquidez previos al lanzamiento, devengados durante un año.
• Equipo principal (26,43%): 800,96 millones de CRV asignados al equipo, devengados en cuatro años.
• Inversores (3,57%): 108,13 millones de CRV distribuidos a los inversores, con un periodo de adquisición de derechos de dos a cuatro años.
• Empleados (3%): 90,91 millones de CRV asignados a los empleados, devengados en dos años.
• Reserva comunitaria (5%): 151,5 millones de CRV reservados para iniciativas comunitarias, con un periodo de devengo de al menos un año.

Como dato interesante, las emisiones de CRV disminuyen un 16% anualmente, siguiendo un modelo similar a la reducción a la mitad de Bitcoin. El bloqueo de CRV en veCRV otorga poder de voto, aumenta las recompensas y permite compartir las tasas, alineando los incentivos de gobernanza con el crecimiento del protocolo.

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2. veCRV

El veCRV, o CRV retirado por votación, es un saldo intransferible que se crea bloqueando tokens CRV por periodos de entre una semana y cuatro años. La cantidad de veCRV recibida depende de la duración del bloqueo, y los bloqueos más largos conceden más veCRV.

Los titulares utilizan veCRV para votar sobre las propuestas de la DAO, influir en las distribuciones de recompensas y aumentar sus recompensas de liquidez. veCRV también permite acceder a una parte de las comisiones de la plataforma.

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3. crvUSD

crvUSD es la stablecoin descentralizada de Curve Finance, acuñada mediante el bloqueo de garantías como ETH o BTC. Utiliza un mecanismo de "liquidación suave" a través del algoritmo LLAMMA, convirtiendo gradualmente la garantía en crvUSD para evitar liquidaciones abruptas.

Curve también introdujo "Savings crvUSD"(scrvUSD), una variante con rendimiento que permite a los usuarios ganar intereses por los depósitos en crvUSD.

Aunque el valor total bloqueado (TVL) de 75-80 millones de dólares de crvUSD es pequeño en comparación con el mercado de stablecoins de 200.000 millones de dólares, ocupa el puesto 12 entre las stablecoins respaldadas por criptomonedas, por detrás de competidores como USDe de Ethena y DAI de MakerDAO.

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Provisión de liquidez y préstamo en curva

Además de la negociación DeFi, Curve ofrece a los usuarios múltiples oportunidades de interactuar con la plataforma, desde proporcionar liquidez en pools para operaciones de bajo deslizamiento hasta tomar prestados activos mediante garantías. Ambos mecanismos maximizan las recompensas para los usuarios.

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Proporcionar liquidez

Curve permite a los usuarios depositar activos en pools de liquidez para facilitar la negociación de activos y la obtención de recompensas. Estos pools utilizan algoritmos automatizados de creadores de mercado para ofrecer swaps de bajo deslizamiento y optimizar la distribución de comisiones. Como bonificación, los titulares de veCRV pueden aumentar las recompensas de LP hasta 2,5 veces.

Los proveedores de liquidez reciben tokens LP que representan su participación en el fondo común, que acumulan valor a partir de las comisiones de negociación. Al apostar estos tokens en indicadores de recompensa, los usuarios pueden ganar VCR y otros incentivos, con asignaciones determinadas por los titulares de VCR a través de votaciones de gobernanza.

Para obtener informes alfa adicionales, los usuarios pueden consultar los mejores rendimientos semanales y otras métricas en el blog oficial de la Curva o realizar análisis técnicos avanzados con la herramienta de rendimientos de DefiLlama.

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Préstamos y empréstitos

Los préstamos y empréstitos en Curve permiten a los usuarios utilizar sus activos de forma eficiente al tiempo que aprovechan los avanzados sistemas de gestión de riesgos de la plataforma.

1. Elija un mercado de préstamos: Visite la plataforma Curve y vaya a la sección de préstamos. Seleccione un mercado de préstamos que admita la garantía y el activo de préstamo que desee.
2. Suministro de garantías: Deposita colateral elegible (por ejemplo, ETH, BTC o tokens de estaca líquida) en el mercado de préstamos. El sistema LLAMMA divide automáticamente tu garantía en bandas.
3. Préstamo de activos: Elige el activo que quieres pedir prestado, como crvUSD u otros tokens compatibles. Introduce la cantidad deseada, asegurándote de que no excede el límite de préstamo basado en tu garantía.
4. Controle la salud de su préstamo: Utilice el panel de control de la plataforma para hacer un seguimiento de la salud de su préstamo. Si el valor de la garantía disminuye, la liquidación suave convertirá gradualmente la garantía en el activo prestado.
5. Reembolsar y retirar la garantía: Devuelva el importe prestado, incluidos los intereses devengados. Una vez saldada la deuda, retire la garantía restante del fondo común de préstamos.
6. Opcional: Apostar para obtener recompensas adicionales: Apueste activos suministrados en indicadores de liquidez para obtener recompensas adicionales de CRV y otros incentivos.

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¿Es segura la curva?

Curve Finance funciona como un protocolo DeFi de varios niveles, en el que cada componente conlleva riesgos distintos que los usuarios deben comprender y gestionar. A continuación se exponen consideraciones clave que ponen de relieve los diversos aspectos de seguridad de Curve:

1. Riesgo de los contratos inteligentes: El protocolo se basa en contratos inteligentes auditados de Trail of Bits y QuantStamp para sus fondos de liquidez y préstamos, pero pueden producirse fallos o exploits.
2. Riesgos de stablecoin y peg: Las agrupaciones de Curve suelen incluir stablecoins, que son propensas a desvincularse en condiciones adversas.
3. Pérdida impermanente: Los fondos comunes CryptoSwap y StableSwap están diseñados para reducir la pérdida impermanente, pero la volatilidad de los precios o factores externos como la migración de liquidez aún pueden provocar pérdidas.
4. Gobernanza y riesgo de contraparte: los titulares de veCRV controlan parámetros clave en el modelo de gobernanza del protocolo, por lo que las decisiones comunitarias pueden causar retrasos durante las emergencias.

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¿Quién ganó la guerra de las curvas?

Las Guerras de las Curvas fueron una competición entre protocolos para adquirir tokens veCRV y controlar la gobernanza para dirigir las emisiones de veCRV. Convex Finance acabó siendo el ganador, utilizando su modelo cvxCRV para hacerse con la mayor parte de las participaciones de veCRV y, en su punto álgido, controlaba casi el 40% de veCRV.

Este período (principalmente en 2022) vio el auge de los sobornos de terceros con Convex y StakeDAO proporcionando recompensas adicionales de tokens (sobornos) en CVX y SDT, directamente a los proveedores de liquidez o a los titulares de veCRV a cambio de votos que favorecieran a sus pools específicos.

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Fundador

Curve Finance fue fundada en 2020 por Michael Egorov, físico con formación en ciencias computacionales. Antes de Curve, Egorov participó en proyectos de cifrado, en particular como cofundador de NuCypher, que se centra en la privacidad de los datos. Su experiencia influyó mucho en el enfoque algorítmico de Curve.

En junio de 2024, Egorov tuvo que hacer frente a costosas liquidaciones por un total aproximado de 140 millones de dólares en tokens CRV debido a una fuerte caída del precio de CRV. Más tarde, en diciembre, recompró tokens de CRV por valor de 1,2 millones de dólares para sostener su precio, pero fue liquidado de nuevo por unos 898.000 dólares.

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Conclusión

Curve Finance se lanzó para abordar las ineficiencias del comercio de criptomonedas onchain y rápidamente se convirtió en uno de los protocolos DeFi más importantes.

En 2022, alcanzó un notable TVL de más de 20.000 millones de dólares, lo que simboliza su dominio durante el pico de DeFi gracias al protocolo V2, luchando junto al V3 de Uniswap por el primer puesto de DEX en cripto.

Las guerras de Curve fueron épicas, ya que los protocolos competían por el control de las emisiones de los CRV. Lamentablemente, los titulares más recientes se han centrado más en las pérdidas financieras del fundador Igor que en los logros de Curve.