Cosa sono i derivati di Liquid Staking?

Cosa sono i derivati di Liquid Staking?

I Liquid Staking Derivatives (LSD) consentono agli utenti di puntare i token su reti Proof-of-Stake (PoS) come Ethereum mantenendo le loro attività liquide. Ad esempio, quando si puntano ETH attraverso Lido, gli utenti ricevono stETH, un token derivato che rappresenta il loro ETH puntato. Questo stETH può essere scambiato o utilizzato in applicazioni DeFi come AAVE, consentendo agli utenti di ottenere ricompense per le puntate senza bloccare il proprio capitale.

I LSD come stETH sono coniati in rapporto 1:1 con l'ETH puntato attraverso l'applicazione onchain di Lido, come mostrato di seguito. Il token stETH mantiene il suo valore rispetto all'ETH e può essere utilizzato in strategie di prestito, garanzia o yield farming.

Questa dinamica aumenta l'efficienza del capitale, fornendo liquidità alle attività puntate e mantenendo al contempo i premi di puntata sottostanti, offrendo flessibilità agli investitori di Ethereum.

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Protocolli di picchettamento dei liquidi

I protocolli di staking liquido rappresentano un cambiamento importante nella DeFi, trasformando il modo in cui il capitale viene utilizzato. Diffusi per la prima volta su Ethereum, sono diventati essenziali in tutte le blockchain, consentendo agli staker di proteggere le reti e di mantenere la liquidità per le attività della DeFi, come il prestito o il guadagno extra.

Ecco una rapida panoramica dei principali protocolli LSD sulle principali blockchain di primo livello.

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Lido (stETH)

Lido è leader nel mercato del liquid staking di Ethereum e offre stETH in cambio di ETH puntati. Con un APY del 3%, stETH consente agli utenti di rimanere liquidi, utilizzando i propri token in DeFi senza attendere i periodi di staking.

Lido è il più grande protocollo di criptovalute per valore totale bloccato, con oltre 24 miliardi di dollari in ETH puntati.

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Jito (JitoSOL)

Su Solana, Jito offre un rendimento più elevato, pari al 7,81% APY, grazie alla sua attenzione alle strategie MEV (Maximal Extractable Value). Gli investitori ottengono JitoSOL, che rimane liquido e può essere scambiato o utilizzato nelle app DeFi su Solana, come Jupiter e Kamino.

Jito è il più grande LSD su Solana con oltre 2 miliardi di dollari di SOL bloccati sulla piattaforma.

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Benqi (sAVAX)

Benqi gestisce lo staking liquido su Avalanche, emettendo sAVAX con un rendimento di circa il 5,42% APY. Come le sue controparti, sAVAX rimane liquida, consentendo agli staker di utilizzarla nei protocolli DeFi continuando a guadagnare i premi di staking. 

Benqi è anche il primo protocollo di staking liquido su Avalanche con oltre 270 milioni di dollari in sAVAX bloccati.

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Valore totale bloccato in Liquid Staking

Secondo Defillama, più di 43,9 miliardi di dollari sono attualmente bloccati in protocolli di palificazione liquidi sulle principali blockchain Proof-of-Stake.

I primi cinque protocolli sono Lido (ETH) con 24 miliardi di dollari, Binance Staked ETH con 3,5 miliardi di dollari, Rocket Pool (ETH) con 3,1 miliardi di dollari, Jito (SOL) con 2 miliardi di dollari e Mantle Staked ETH con 1,2 miliardi di dollari.

Ethereum domina il mercato delle puntate liquide, con la maggior parte delle attività puntate in ETH, consolidando la sua posizione di maggiore asset collaterale nelle piattaforme di smart contract.

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Picchettamento di liquidi vs. picchettamento

Il liquid staking consiste nello sbloccare la liquidità. Si puntano i token, si ottengono i derivati di puntata liquidi (LSD) e si mantiene attivo il capitale. Questi LSD possono essere scambiati, usati come garanzia o impiegati nei protocolli DeFi, il tutto continuando a guadagnare ricompense per le puntate.

Il restaking, invece, va oltre. In protocolli come Eigenlayer, è possibile ripristinare i propri ETH puntati (ad esempio stETH) per proteggere più protocolli attraverso gli Actively Validated Services (AVS). Ciò significa che gli ETH puntati non si limitano a proteggere il livello di base, ma convalidano anche altre reti o servizi.

Il restaking offre rendimenti più elevati, ma apre anche gli investitori a un maggior numero di contratti intelligenti e a una riduzione dei rischi.

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I derivati di puntata liquidi sono sicuri?

I Liquid Staking Derivatives (LSD) possono offrire flessibilità, ma non sono privi di rischi. Le principali preoccupazioni includono:

• Vulnerabilità del contratto smart: Le falle nel codice del protocollo potrebbero essere sfruttate.
• Rischio di riduzione: se i validatori hanno un rendimento insufficiente, il vostro patrimonio di puntate potrebbe essere ridotto.
• Depistaggio: Le LSD possono discostarsi dal valore dell'attività sottostante, causando potenziali perdite.
• Problemi di liquidità: Nei mercati più piccoli può essere difficile vendere le LSD senza incidere sui prezzi.

Un'attenta valutazione della sicurezza del protocollo e delle prestazioni del validatore è essenziale, poiché gli audit e la copertura possono ridurre, ma non eliminare, questi rischi.

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Linea di fondo

In sintesi, i Liquid Staking Derivatives (LSD) rappresentano un modo efficace per aumentare l'efficienza del capitale, consentendo agli staker di rimanere liquidi e di guadagnare al contempo. Sono strumenti essenziali per i partecipanti alla DeFi, in quanto offrono la flessibilità necessaria per utilizzare gli asset staked in diversi protocolli. 

Tuttavia, se da un lato le LSD aprono nuove opportunità, dall'altro comportano rischi come la vulnerabilità dei contratti intelligenti, il taglio e le difficoltà di liquidità.