La partita finale e le partecipazioni in Bitcoin di MicroStrategy sono spiegate

Che cos'è MicroStrategy?

MicroStrategy è una rinomata azienda di software aziendale che ha ridefinito la propria identità facendo della Bitcoin una pietra miliare della propria strategia finanziaria. Fondata nel 1989 da Michael J. Saylor e Sanju Bansal, l'azienda è specializzata in analisi dei dati, software mobile e servizi basati sul cloud.

Con sede a Tysons Corner, in Virginia, MicroStrategy è anche la più grande società quotata in borsa che detiene Bitcoin, con un patrimonio superiore a 40 miliardi di dollari (402.100 BTC). L'azienda guidata da Saylor crede nel Bitcoin come riserva di valore superiore e come asset fondamentale per la crescita a lungo termine.

Il Bitcoin Endgame di MicroStrategy si concentra sull'accumulo aggressivo di Bitcoin. Nel 2024, la società ha acquistato oltre 200.000 BTC, compreso un acquisto record di 55.500 BTC a un costo medio di 97.862 dollari per moneta, sottolineando la sua disponibilità a pagare qualsiasi prezzo.

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Perché MicroStrategy sta comprando Bitcoin?

Nel 2020, MicroStrategy ha iniziato ad acquistare Bitcoin come parte di un audace cambiamento nella sua strategia finanziaria per affrontare le crescenti incertezze economiche. Michael Saylor ha individuato nella fornitura fissa di 21 milioni di monete di Bitcoin una salvaguardia fondamentale contro l'inflazione e la svalutazione della valuta fiat.

Egli ha sostenuto che la sua natura decentralizzata e la sua scarsità rendono il Bitcoin una riserva di valore superiore rispetto agli asset tradizionali come il contante. Saylor ha definito questo approccio come una" strategiadi tesoreria Bitcoin ", con l'obiettivo di riposizionare le riserve dell'azienda per una stabilità e una crescita a lungo termine.

Per finanziare le acquisizioni di Bitcoin, MicroStrategy raccoglie fondi attraverso l'emissione di azioni e obbligazioni convertibili, strumenti finanziari che consentono agli investitori di convertire le loro obbligazioni in azioni della società a determinate condizioni.

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MicroStrategy progetta di diventare una banca di Bitcoin

Oltre a essere una società di tesoreria, MicroStrategy ha in programma di diventare una "banca Bitcoin" come parte della sua visione a lungo termine. Questo concetto ha preso vita nel 2024, con Michael Saylor che ha dichiarato che Bitcoin può funzionare come "Google o Facebook per il denaro".

L'azienda mira a raggiungere una valutazione di mille miliardi di dollari sviluppando strumenti di mercato dei capitali basati sui Bitcoin. Saylor ha descritto i piani di MicroStrategy per offrire prodotti azionari, obbligazioni convertibili e a reddito fisso "riciclando il capitale", superando di gran lunga le strategie finanziarie tradizionali.

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Crescita del prezzo delle azioni MSTR

Il prezzo delle azioni di MicroStrategy è salito del 500% nel 2024, raggiungendo i 395 dollari, grazie all'intensa attività degli investitori retail e al crescente interesse degli istituzionali. Questa impennata ha coinciso con l'audace accumulo di Bitcoin da parte dell'azienda, che ora ammonta a oltre 40 miliardi di dollari di valore, oltre a manovre finanziarie strategiche.

La raccolta di fondi di MicroStrategy ha incluso 10,5 miliardi di dollari di vendite di azioni e 3 miliardi di dollari di obbligazioni convertibili. Il titolo ha guadagnato trazione anche attraverso due ETF a leva: il Defiance Daily Target 2X Long MSTR(MSTX) e il T-Rex 2X Long MSTR Daily Target(MSTU).

Gli analisti, compresi quelli di Benchmark, hanno previsto un obiettivo di prezzo di 650 dollari per il titolo, attribuendo la sua valutazione alle innovative operazioni di tesoreria della società e alla sua posizione dominante negli strumenti garantiti da Bitcoin, nonostante le preoccupazioni per il suo forte premio e per il fatto che è improbabile che venga inclusa nell'S&P 500.

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In che modo MicroStrategy usa il Bitcoin per fare soldi?

La strategia di MicroStrategy per generare rendimenti dal Bitcoin va oltre le semplici tattiche di buy-and-hold. Ecco i modi principali in cui sfrutta le sue partecipazioni in Bitcoin:

• Raccolta di capitali attraverso azioni e obbligazioni: Nel 2024, MicroStrategy ha raccolto 750 milioni di dollari attraverso azioni e 2,6 miliardi di dollari in obbligazioni convertibili allo 0% con scadenza 2029.
• Prestiti garantiti da Bitcoin: Utilizzando i Bitcoin come garanzia, l'azienda si assicura prestiti per operazioni o ulteriori acquisizioni senza vendere le proprie partecipazioni.
• Rendimento del Bitcoin: Questo concetto riflette l'aumento delle partecipazioni in Bitcoin per azione, creando valore per gli azionisti nel tempo.
• Vendere la volatilità del Bitcoin: Prendendo in prestito a tassi d'interesse bassi o nulli, MicroStrategy scommette che l'apprezzamento a lungo termine del Bitcoin supererà i suoi costi.

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MSTR è sopravvalutato?

La questione della sopravvalutazione di MicroStrategy (MSTR) suscita opinioni diverse tra analisti e investitori. Alcuni sostengono che la valutazione superiore di MSTR(2,20x) rispetto alle sue partecipazioni in Bitcoin rifletta la sua innovativa strategia di tesoreria e il potenziale di rendimento del Bitcoin, con sostenitori come Adam Back che suggeriscono un valore equo compreso tra 485 e 585 dollari per azione.

Altri sottolineano la forte leva finanziaria della società, con 9 miliardi di dollari di debito legati a 386.700 BTC, che amplificano il rischio durante i cali di prezzo del Bitcoin. Gli scettici sottolineano che la volatilità di 2,5 volte di MSTR rispetto al Bitcoin ne fa un'approssimazione ad alto rischio per l'esposizione alle criptovalute, consigliando alternative come gli ETF sul Bitcoin.

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Quanti BTC comprerà MicroStrategy?

A dicembre 2024, MicroStrategy detiene 402.100 BTC, pari all'1,91% dell'offerta totale di Bitcoin. Michael Saylor ha chiarito che il suo obiettivo è acquistare quanti più Bitcoin possibile prima che i prezzi salgano potenzialmente da 100.000 a 13 milioni di dollari per moneta entro il 2045.

Sebbene la società non abbia rivelato un obiettivo finale esplicito, le dichiarazioni e la strategia di Saylor suggeriscono la visione di raddoppiare o addirittura triplicare le partecipazioni attuali. Emettendo obbligazioni senza interessi e sfruttando i premi azionari, MicroStrategy ha costruito un sistema progettato per acquisire continuamente Bitcoin.

Gli analisti ritengono che questo accumulo inarrestabile potrebbe portare la società a detenere quasi 1 milione di BTC nei prossimi anni, a seconda delle condizioni di mercato e del capitale disponibile. A titolo di confronto, gli ETF Bitcoin detengono attualmente oltre 1,1 milioni di BTC, mentre il governo degli Stati Uniti ne possiede circa 207.000.

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I rischi di MicroStrategy

Oggi gli investitori si preoccupano della strategia aggressiva di MicroStrategy sui Bitcoin e dei rischi potenziali che corre nei mercati volatili. Di solito fanno un parallelo con il crollo del 2022 di Terra Luna e FTX, che ha causato un devastante mercato orso delle criptovalute durato quasi due anni.

Ecco i principali rischi associati a MicroStrategy:

• Volatilità del prezzo del Bitcoin: Un forte calo del prezzo del Bitcoin potrebbe mettere a rischio la capacità di MicroStrategy di onorare il proprio debito e mantenere la liquidità.
• Sovrappeso del debito: I 9 miliardi di dollari di debito della società, in gran parte legati a Bitcoin, creano notevoli rischi di rimborso in caso di crisi.
• Rischi di liquidità: I prestiti garantiti da Bitcoin possono far scattare le richieste di margine in caso di forti cali di prezzo, costringendo MicroStrategy a liquidare gli asset.
• Diluizione degli azionisti: Le frequenti emissioni di azioni potrebbero frustrare gli investitori se la crescita del prezzo del Bitcoin rallenta o ristagna.
• Incertezza normativa: l'aumento dello scrutinio delle partecipazioni e delle transazioni in criptovalute può comportare sfide operative o legali (rischio meno probabile con l'amministrazione Trump).

Durante le crisi di Terra Luna e FTX, molti hanno ipotizzato che Michael Saylor e MicroStrategy potessero essere liquidati. All'epoca, Saylor aveva rivelato che la richiesta di margini si sarebbe verificata solo se il Bitcoin fosse sceso sotto i 21.000 dollari, mentre la liquidazione avrebbe richiesto un calo sotto i 3.562 dollari.

Sebbene i livelli di liquidazione odierni siano chiaramente più elevati, l'azienda ha dimostrato in passato di essere esperta nella gestione di tali stress test.

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Le partecipazioni in MicroStrategy di Michael Saylor

Michael Saylor detiene 19.998.580 azioni ordinarie MicroStrategy di Classe B, che rappresentano il 9,9% del totale delle azioni in circolazione e circa il 45% del potere di voto. Questa struttura proprietaria è stata significativamente influenzata dal frazionamento azionario 10:1 dell'8 agosto 2024, sia per le azioni di Classe A che per quelle di Classe B.

Inoltre, Saylor possiede personalmente 17.732 Bitcoin, per un valore di circa 1,6 miliardi di dollari, pari a circa il 20% del suo patrimonio netto di 8,3 miliardi di dollari. Complessivamente, Michael Saylor è diventato il volto del Bitcoin, nonostante sia stato uno dei primi a criticarlo nel 2013.

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MicroStrategy fa ancora affari oltre i Bitcoin?

Una domanda molto comune online è se MicroStrategy gestisce ancora il suo business originale al di fuori del Bitcoin. La risposta è sì, poiché MicroStrategy continua a gestire la sua attività di software, generando 116,1 milioni di dollari di ricavi nel terzo trimestre del 2024, anche se con un calo del 10,3% rispetto all'anno precedente.

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Linea di fondo

Dopo oltre 30 anni di attività, MicroStrategy ha trasformato la sua traiettoria con un focus senza precedenti sul Bitcoin, finendo spesso sulle prime pagine dei giornali per le sue incessanti acquisizioni di BTC.

Da quando è passato al Bitcoin nel 2020, Michael Saylor non solo ha amplificato la sua ricchezza personale, ma ha anche posto l'azienda all'avanguardia nell'adozione di criptovalute aziendali.

L'audace scommessa di MicroStrategy di accumulare 1 milione di BTC darà i suoi frutti, o l'azienda potrebbe diventare il primo grande domino a cadere nel prossimo mercato ribassista? Solo il tempo potrà dirlo.