Что такое cbETH?

Что такое Coinbase Wrapped Staked ETH (cbETH)?

Coinbase Wrapped Staked ETH, или cbETH, - это ликвидный производный токен для майнинга эфира на Coinbase. Запущенный летом 2022 года, cbETH предлагает ликвидную альтернативу традиционному стейкингу, позволяя держателям участвовать в децентрализованных финансах без блокировки своих активов или необходимости иметь 32 ETH (как в соло-стейкинге). Механизм LSD также позволяет пользователям бесплатно обернуть свои ETH в стабфонд и торговать ими на Coinbase и платформах DeFi, таких как Uniswap и Curve.

Будучи токеном ERC-20, cbETH напрямую соответствует стоимости одной ставки ETH плюс накопленные вознаграждения за ставку. Такая конструкция позволяет держателям обменивать или передавать накопленный Ethereum до обновления сети, что повышает полезность и гибкость экосистемы DeFi. Кроме того, держатели могут в любой момент развернуть свои cbETH, чтобы вернуть себе исходный ETH, причем коэффициент конвертации со временем повышается по мере накопления вознаграждений за ставку.

‍

Как работает cbETH?

cbETH конвертирует стакеры Ethereum в торгуемые токены для использования в экосистеме DeFi (LSD). Пользователи получают ликвидные токены, представляющие собой их ставку ETH плюс накопленные вознаграждения, что обеспечивает ликвидность и гибкость активов. Используется модель с плавающим курсом конвертации, которая имеет несколько интересных особенностей:

• Майнинг и сжигание: Пользователи майнят cbETH, делая ставку ETH на Coinbase, и могут сжечь cbETH, чтобы развернуть его обратно в ETH2, следуя правилам вывода средств Ethereum PoS.
• Курс конвертации: Коэффициент конвертации cbETH в ETH меняется со временем в зависимости от вознаграждений, штрафов и других факторов, что приводит к потенциальному расхождению цен с ETH.
• Торговля и ликвидность: cbETH можно торговать на Coinbase и децентрализованных биржах, что позволяет пользователям получить доступ к ликвидности, не отрываясь от своих ETH.
• Безопасность: Ставки осуществляются через партнерство с авторитетными валидаторами, что сводит к минимуму риски, связанные с работой валидаторов.
• Обновления Ethereum: cbETH позволяет пользователям торговать или передавать ставку ETH в преддверии обновлений сети Ethereum, обеспечивая гибкость.
• Вознаграждения за ставку: cbETH дорожает по сравнению с ETH по мере получения вознаграждения за ставку, однако пользователи должны учитывать влияние потенциального слэшинга или других штрафов.

‍

Соотношение cbETH и ETH

Соотношение cbETH и ETH определяет обменный курс между двумя активами, учитывая начальную стоимость одной ставки ETH и вознаграждения за ставку, накопленные с момента появления cbETH. Этот курс построен таким образом, чтобы со временем потенциально увеличиваться, поскольку ожидается, что вознаграждения за ставку перевесят любые потери от нечастых случаев слэш-атаки. В результате стоимость cbETH может превысить стоимость ETH, что отражает растущую ценность ставочных активов.

‍

Что такое доходность кбета (APY)?

Coinbase предлагает годовую процентную доходность (APY) в размере 3% на cbETH непосредственно на бирже. Мы можем использовать этот показатель в качестве ориентира при попытке найти лучшие альтернативы в недрах DeFi. Давайте воспользуемся лучшим инструментом для этой работы, DefiLlama, чтобы узнать, какая доходность доступна в настоящее время, посмотрев на метрики Total Value Locked (TVL) и 30-дневную среднюю APY.

• Coinbase Wrapped Staked ETH (cbETH): С TVL в 671 миллион долларов, cbETH теперь обеспечивает 30-дневную среднюю APY в 3%, что делает его основным вариантом.
• Сомелье (WETH-STETH-CBETH): Этот пул DeFi имеет TVL в 36,97 млн долларов и APY в 5,05%. Не так уж и плохо, но здесь присутствует многоакционный риск.
• AAVE V3 (cbETH): При TVL в 21,6 млн долларов эта платформа предлагает несуществующую APY в 0,47%.
• Moonwell (cbETH): Эта платформа сообщает о TVL в $13,82 млн с APY в 1,30%, что снова ниже базы Coinbase.
• Morpho Blue (CBETH-USDC 86%): Две позиции в списке, обе под названием Morpho Blue, показывают TVL в $10,6 млн и $7,17 млн, с APY в 4,73% и 4,51% соответственно, выделяя хороший децентрализованный вариант для диверсификации некоторых cbETH (PS они только что закрыли раунд финансирования в $50 млн).
• Sommelier (WETH-WSTETH-CBET): Еще один пул Sommelier имеет TVL в 5,88 млн долларов и APY в 4,29%. Конечно, есть пулы с более высоким APY, но из-за низкого TVL они слишком рискованны.

‍

риски

Инвестирование в cbETH дает потенциальную выгоду, но сопряжено с рядом рисков, которые инвесторы должны учитывать:

• Волатильность рынка: cbETH, как и все криптовалюты, подвержена присущей криптовалютному рынку волатильности, что приводит к быстрым и значительным изменениям цены.
• Риски ликвидности: Рыночные условия или низкие объемы торгов могут повлиять на ликвидность cbETH, затрудняя попытки купить или продать ее без изменения цены.
• Риски смарт-контрактов: cbETH опирается на смарт-контракты, которые подвержены ошибкам, уязвимостям или сбоям, что создает риски безопасности для активов, поставленных на карту.
• Регуляторные риски: Непредсказуемая регуляторная атмосфера в отношении криптовалют и продуктов DeFi может повлиять на работу, доступность или стоимость cbETH.
• Риски, связанные со ставкой и развязкой: Процессы, связанные с выводом и выворачиванием ETH, сопряжены с условиями, которые могут включать штрафы или потери, особенно при досрочном выводе средств или в условиях нестабильной сети.
• Риски слэшинга: Слэшеры, хотя и редко, могут произойти, если валидаторы действуют злонамеренно или не справляются со своими обязанностями, что может привести к снижению стоимости поставленных ETH и cbETH.
• Колебания процентных ставок: Процентная ставка на cbETH может меняться в зависимости от вознаграждения за ставку Ethereum и динамики рынка, что влияет на потенциал доходности.
• Централизованная зависимость: cbETH - это актив средней капитализации, полностью обеспеченный залогом, однако его депозитарные услуги зависят от централизованной организации - Coinbase. Он подвержен базовым рискам Coinbase Liquid Staking.

‍

Нижняя линия

Coinbase Wrapped Staked ETH (cbETH) - это ликвидный дериватив стабфонда, который превращает стабфонд эфира в торгуемый токен ERC-20, чтобы люди могли делать с ним больше вещей. cbETH поддерживает плавающий курс конвертации, который отражает накопленные вознаграждения за стабфонд, и предлагает гибкость для торговли или передачи стабфонда ETH перед обновлениями Ethereum.

Несмотря на не слишком привлекательную доходность, инвестирование в cbETH по-прежнему сопряжено с такими рисками, как волатильность рынка, ограничения ликвидности, уязвимость смарт-контрактов, изменения в законодательстве и неожиданные события, связанные с резким снижением курса. Эти факторы должны быть тщательно рассмотрены инвесторами, прежде чем они будут прыгать со всеми своими ETH в некоторые подозрительные пулы DeFi. Вы также можете воспользоваться нашим калькулятором ставок, чтобы посмотреть потенциальную доходность.