أفضل مشاريع الأصول العالمية الحقيقية (RWA)

أفضل مشاريع الأصول الحقيقية في العالم الحقيقي في العملات المشفرة

تمثل مشاريع الأصول الحقيقية في العالم الحقيقي الآن شريحة بقيمة 14 مليار دولار من سوق العملات الرقمية، يغذيها اهتمام المستهلكين بالعملات المستقرة والعقارات المرمزة وبروتوكولات الإقراض اللامركزية.

بينما يستعد القطاع لتحقيق نمو بمليارات الدولارات في السنوات الست إلى العشر القادمة، فإن المنصات الأكثر تأثيراً هي تلك التي توفر قابلية الاستخدام في العالم الحقيقي والمواءمة التنظيمية وقابلية التوسع.

بعد تقييم أكثر من 20 منصة، قمنا بتحديد أفضل مشاريع شبكات المياه والصرف الصحي، وهي مفصلة في الجدول أدناه.

‍

1. إثينا (ENA)

تُعد Ethena منصة لا مركزية تعمل على إنشاء عملات مستقرة مدعومة بأصول حقيقية، مع التركيز على الإفراط في الضمانات. وقد أصبح منتجها الأساسي، USDe، واحدًا من أكبر ثلاث عملات مستقرة من حيث القيمة السوقية، متجاوزةً بذلك منافسيها مثل DAI.

في الربع الرابع من عام 2024، طرحت Ethena عملة USDtb، وهي عملة مستقرة مدعومة من BlackRock، والتي وصلت قيمتها الإجمالية المقفلة إلى 65 مليون دولار في يومها الأول. وقد أقامت المنصة شراكات مع Lyra Finance وPendle لتوفير التعرض للإيثريوم برافعة مالية وفرص ذات عائد مرتفع لمستخدميها.

حققت Ethena رسومًا بقيمة 235 مليون دولار أمريكي في عام 2024، وتقاسمت جزءًا من هذه الأرباح مع حاملي الرموز المميزة. من خلال دمج الأصول المالية التقليدية مع تقنية البلوك تشين، تهدف Ethena إلى توفير حلول شفافة ومتوافقة مع كل من المستثمرين من المؤسسات والمستثمرين الأفراد.

• نوع ال RWA: عملات مستقرة مدعومة بأصول حقيقية (ETH وstETH).
• القيمة السوقية: 3.25 مليار دولار أمريكي (ENA) و6.01 مليار دولار أمريكي (USDe).
• المنتجات: USDe، و USDtb، وخزائن استراتيجية دلتا المحايدة، وأدوات السيولة الوشاحية، ومجمعات تحسين العائد.
• العوائد: 27.1% APY لـ sUSDe.

‍

2. أوندو للتمويل (ONDO)

تركز Ondo Finance على إنشاء منتجات مالية مبتكرة من خلال دمج الأصول التقليدية مع تقنية البلوك تشين. ويوفر منتجها الرئيسي، USDY، عوائد مستقرة ويُستخدم عبر أكثر من 70 مشروعًا على شبكات مثل الإيثيريوم وسولانا.

في عام 2024، طرحت المنصة ربطًا بين السلاسل من خلال LayerZero، مما أدى إلى تحسين قابلية التشغيل البيني لمستخدميها. كما أتاحت أيضًا إجراء التحويلات على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع بين OUSG وPayPal USD (PYUSD)، مما عزز إدارة السيولة.

وقد اجتذب نهج Ondo الذي يركز على الامتثال، بما في ذلك العروض المنظمة مثل USDY و OUSG، اهتمامًا مؤسسيًا كبيرًا. من خلال إعطاء الأولوية للشفافية وسهولة الاستخدام، تواصل Ondo توسيع وجودها في السوق المتنامية للأصول الرمزية.

• نوع RWA: السندات الرمزية ومنتجات الدخل الثابت.
• القيمة السوقية: ما يقرب من 2.60 مليار دولار أمريكي لـ ONDO.
• المنتجات: توكن USDY Token، وتوكن OUSG، وتوكن Flux Finance، وتوكن Ondo Vaults، وتوكن LayerZero Integration.
• العوائد: 4.65% APY لـ USDY و4.43% APY لـ OUSG.

‍

3. المانترا (أوم)

Mantra هي منصة بلوكتشين مصممة لجعل الأصول عالية القيمة أكثر سهولة من خلال الترميز والأدوات المالية المبتكرة. في عام 2024، أطلقت المنصة شبكتها الرئيسية، مما أدى إلى إنشاء بيئة قوية وآمنة لإنشاء الأصول المرمزة وإدارتها.

وقد طرحت الشركة خزينة ادخار الأصول في العالم الحقيقي بالتعاون مع Ondo، حيث تقدم للمستخدمين عوائد تنافسية مدعومة بمنتجات منظمة مثل USDY. قامت Mantra بتضمين مشاريع تشمل بروتوكولات الإقراض اللامركزي ومنصات العقارات الرمزية لتوسيع نظامها البيئي.

حصلت المنصة على تمويل بقيمة 11 مليون دولار من مستثمرين رئيسيين، مما أتاح تطوير منتجات وخدمات مالية جديدة. وقد ركزت الشراكات الاستراتيجية على زيادة السيولة واعتماد الأصول الرمزية في مختلف الأسواق.

• نوع المخاطرة في رأس المال الخام: العقارات والأصول الأخرى طويلة الأجل.
• القيمة السوقية: 3.75 مليار دولار لرمز OM.
• المنتجات: OM Token، وMANTRA L1 Chain، وRWA Savings Vault، وMANTRA Token Studio، وMANTRA Lending Platform.
• العوائد: أقبية بعائد 13.60% لـ DOT، و6.12% لـ SOL، و4.20% لـ ETH.

‍

4. بندل (PENDLE)

Pendle هو مشروع RWA الذي يفتح قيمة تدفقات العائدات المستقبلية من خلال الترميز والمنتجات المالية المتخصصة. وقد قامت بتطوير صانع سوق آلي (AMM) مصمم خصيصًا للأصول الخاضعة للتآكل الزمني، مما يتيح تسعيرًا وتداولًا أكثر دقة للرموز المميزة ذات العائد.

تقدم المنصة العديد من منتجات ترميز العائد، مثل العائد المستقبلي المرمز (YT) والرموز الرئيسية (PT)، والتي تتيح للمستخدمين فصل وتداول المكونات المختلفة للأصول ذات العائد. في الآونة الأخيرة، اندمجت Pendle مع Ethena، حيث قدمت مجمعات سيولة جديدة.

توفر Pendle أيضًا أدوات لزراعة العوائد وإدارة المخاطر، بما يُلبي احتياجات الاستراتيجيات المالية المتنوعة. وقد اكتسبت المنصة اعتماداً بين المستخدمين من المؤسسات والمستثمرين الأفراد الذين يبحثون عن حلول مبتكرة لإدارة العائدات.

• نوع RWA: ترميز العائد وتداول العائد المستقبلي.
• القيمة السوقية: 950 مليون دولار (رمز PENDLE).
• المنتجات: رموز Yield Tokens (YT)، والرموز الرئيسية (PT)، ورموز SY، وPendle AMM، وVePENDLE.
• العائدات: عائد ثابت بنسبة 45.59% عائد ثابت لـ USD0++ و25.49% لـ sUSDe.

‍

5. الكمية (QNT)

تركز Quant على ربط شبكات البلوك تشين بالأنظمة التقليدية لدعم الأصول الرمزية في العالم الحقيقي (RWAs). وتربط تقنية Overledger الخاصة بها بروتوكولات سلسلة الكتل بالبنية التحتية المالية، مما يتيح إجراء معاملات لأصول مثل العقارات والسندات والسلع.

تعاونت كوانت مع شركة Oracle من خلال منظومة Oracle العالمية للشركات الناشئة لدمج حلول البلوك تشين في الأنظمة المالية، كما تعاونت مع SIA لتحسين قابلية التشغيل البيني للبلوك تشين. وقد شجعت هذه الجهود على تعزيز اعتماد RWA في قطاعات مثل التمويل وسلاسل التوريد.

كما دعمت المنصة أيضًا مشاريع العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDC)، مدعومة باحتياطيات حقيقية. تعالج Quant التحديات الرئيسية في المدفوعات العابرة للحدود، والامتثال، وأمن البيانات لدمج الأصول المرمزة في الأنظمة العالمية.

• نوع RWA: حلول التشغيل البيني للأصول الرمزية (العقارات والسندات والسلع).
• القيمة السوقية: حوالي 1.65 مليار دولار.
• المنتجات: بوابة Overledger Gateway، وشبكة Overledger، ووحدات CBDC، والمدفوعات عبر دفاتر الأستاذية، و RWA Tokenization SDK.
• العوائد: توفير السيولة على Uniswap V3 لتجمع QNT + ETH مقابل 28.84% APY.
  

‍

ما هي الأصول العالمية الحقيقية (RWA)؟

أصول العالم الحقيقي (RWAs) هي أصول مالية أو مادية تقليدية مرقمنة وممثلة على سلسلة الكُتل. وتشمل هذه الأصول عناصر ملموسة مثل العقارات والسلع والفنون الجميلة، إلى جانب الأدوات المالية مثل السندات والأسهم والاحتياطيات النقدية.

مشاريع RWA هي المنصات والبروتوكولات التي تسهل ترميز هذه الأصول وإدارتها على سلاسل الكتل المختلفة. وهي توفر الأدوات والأطر اللازمة لرقمنة الأصول في العالم الحقيقي، وتوفير السيولة، وضمان الامتثال للمعايير التنظيمية.

ومن الأمثلة على ذلك Ondo لسندات الخزانة الأمريكية الرمزية، و Centrifuge لسندات الشركات، و Maple Finance للقروض المؤسسية. في مجال العقارات، تقوم شركة RealT بترميز العقارات المؤجرة، وتركز شركة RedSwan على المباني التجارية، وتتعامل شركة Harbour مع صناديق الاستثمار العقاري.

تشمل منصات العملات المستقرة Tether (العملات الورقية والذهب والفضة)؛ وEthena للأصول ذات الضمانات الزائدة؛ وMakerDAO للعملات المستقرة اللامركزية. تُكمل تشينلينك هذه المنصات من خلال توفير حلول أوراكل التي تضمن دقة بيانات التسعير داخل البلوكشين وخارجه.

‍

المخاطر والتحديات التي تواجهها هيئات إدارة المخاطر والتحديات

قد توفر الرموز المميزة التي تمثل هذا القطاع فرصة استثمارية كبيرة في الرموز المميزة التي تمثل هذا القطاع، ولكن المنتجات نفسها تنطوي على مخاطر وتحديات قد تبطئ من اعتمادها ونموها.

• عدم اليقين التنظيمي: يمكن للقوانين المتباينة عبر الولايات القضائية، مثل تدقيق لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في الأوراق المالية الرمزية، أن تعيق الابتكار وتخلق تضاربًا قانونيًا.
• التعقيد التشغيلي: يتطلب ترميز الأصول مثل العقارات أو السلع أطرًا قانونية دقيقة وتنسيقًا دقيقًا بين أمناء الحفظ التقليديين ومقدمي خدمات البلوك تشين.
• مخاطر السيولة: أدت أحجام التداول المنخفضة في أسواق العقارات الرمزية إلى تقلبات كبيرة في الأسعار، كما رأينا في الصعوبات المبكرة التي واجهتها منصة RealT.
• مخاوف أمناء الحفظ: قد يؤدي سوء التعامل مع الأصول المادية من قبل أمناء الحفظ أو التناقضات في تمثيل الأصول إلى تآكل الثقة في منصات الترميز.
• اعتماد السوق: من الصعب اكتساب ثقة المستثمرين دون وجود حالات استخدام مثبتة؛ فالعديد من اللاعبين التقليديين لا يزالون متشككين بسبب الحالة الوليدة لشبكات RWAs.
• مخاطر العقود الذكية: يمكن أن تؤدي ضوابط الوصول الضعيفة ونقاط الضعف في كود العقد الذكي إلى حدوث ثغرات، مثل اختراق عام 2024 Curio الذي أدى إلى سك مليار توكن دون تصريح.

‍

تنبؤات حجم سوق سلطة المياه الإقليمية

تتباين توقعات RWAs على نطاق واسع، حيث تتوقع شركة ستاندرد تشارترد أن يصل حجم السوق إلى 30.1 تريليون دولار بحلول عام 2034. في المقابل، يقترح محللون مثل جيمي كوتس من شركة Real Vision هدفًا أكثر تحفظًا يبلغ 1.3 تريليون دولار بحلول عام 2030، مستشهدين بتباطؤ الاعتماد والتحديات التشغيلية.

واعتبارًا من عام 2024، تتصدر الولايات المتحدة الاهتمام العالمي برؤوس الأموال المخاطر الائتمانية بنسبة 14.8% من الاهتمام برؤوس الأموال المخاطر الائتمانية، مدفوعة ببروتوكولات مثل Ondo Finance وGoldfinch. تليها إندونيسيا بنسبة 10.1%، ثم تركيا بنسبة 8.0%. وتحتل الهند المرتبة الرابعة بنسبة 6.3%، بينما تستحوذ المملكة المتحدة على 5.6% من الحصة العالمية.

‍

ما هي مشاريع RWA التي تستثمر فيها BlackRock؟

وترتبط BlackRock، تحت قيادة الرئيس التنفيذي لاري فينك، على نطاق واسع بتطوير ترميز الأصول في العالم الحقيقي. وقد صرح فينك بأن التوكن يمثل "الجيل القادم للأسواق والأوراق المالية"، مما يسلط الضوء على اهتمام الشركة في الأصول الرمزية. وحتى الآن، استثمرت BlackRock في:

• USDtb Stablecoin: دخلت في شراكة مع Ethena Labs لدعم عملة USDtb المستقرة باستخدام صندوق السيولة الرقمية المؤسسية بالدولار الأمريكي التابع لشركة BlackRock، مما يضمن الامتثال التنظيمي والسيولة.
• Securitize: قادت جولة تمويل بقيمة 47 مليون دولار أمريكي لشركة Securitize في مايو 2024 للمضي قدماً في ترميز الأصول الحقيقية والأوراق المالية للأصول الرقمية.
• صندوق بلاك روك للسيولة الرقمية المؤسسية بالدولار الأمريكي (BUIDL): تم إطلاقه في مارس 2024 كصندوق رمزي على الإيثيريوم، مما يسمح للمستثمرين المؤهلين بكسب عوائد بالدولار الأمريكي ويمثل دخول BlackRock في المنتجات المالية القائمة على البلوكتشين.

‍

الخلاصة

يُمثل ظهور صناديق الاستثمار الإقليمية فرصة مثيرة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى التنويع في الأصول الرقمية المرتبطة بالأسواق التقليدية.

مع اكتساب المزيد من المنصات زخمًا، من المهم تقييم امتثالها التنظيمي وقابليتها للتوسع والدعم المؤسسي قبل الاستثمار.

وسيتوقف ما إذا كانت ستحقق شركات RWAs توقعاتها التي تبلغ قيمتها تريليون دولار على نجاحها في الربط بين الثقة المؤسسية وابتكارات سلسلة الكتل، وسنكون هنا لنشاهد ما سيحدث.