ما هي الخسارة غير الدائمة؟

ما هي الخسارة غير الدائمة في العملات المشفرة؟

الخسارة غير الدائمة (IL) هي مخاطرة يواجهها مزودو السيولة (LP) عندما تنخفض كمية بعض أصولهم في مجمع السيولة. يؤدي ذلك دائمًا تقريبًا إلى انخفاض القيمة مقارنةً بالاحتفاظ بها. ونظرًا لعملية إعادة التوازن المستمرة اللازمة للحفاظ على نسبة أصول محددة تحددها خوارزميات صانع السوق الآلي (AMM)، ينتج IL من تقلبات الأسعار، مما يؤدي إلى انخفاض قيمة الرمز المميز داخل المجمع مؤقتًا.

يُطلق عليها اسم "غير دائمة" لأنها لا تتحقق ما لم يسحب مزود السيولة أصوله من المجمع. إذا عادت أسعار الأصول المجمعة إلى حالتها الأصلية، فقد يتم تخفيف الخسارة. ومع ذلك، إذا لم تتعافى الأسعار، تصبح الخسارة دائمة عند السحب.

يمكن لمزودي السيولة أن يكسبوا رسوم تداول ورموز إضافية، وهو ما يمكن أن يوازن في بعض الأحيان آثار IL. وعلى الرغم من ذلك، فإن مخاطر IL تكون أعلى مع العملات الرقمية الأكثر تقلبًا، مما يجعل من الضروري على مزودي السيولة تقييم المخاطر المحتملة بعناية قبل المساهمة في مجمعات السيولة.

‍

كيف تعمل الخسارة غير الدائمة؟

تحدث الخسارة غير الدائمة (IL) عندما تتغير قيمة الأصول المقدمة لمجمع السيولة بسبب تقلبات الأسعار، مما يؤدي إلى انخفاض مؤقت في قيمة المحفظة. تشمل الجوانب الرئيسية للخسارة غير الدائمة ما يلي:

• خوارزميات AMM: يقوم صانعو السوق الآليون بضبط نسب المجمّع للحفاظ على السيولة وتسهيل الصفقات. لاحظ أن المجمع يمكن أن يتألف من أكثر من أصلين ولا يكون له نسبة متوازنة (مثل مجمعات Balancer 80/20).
• إضافة السيولة: يساهم LP (المستثمر) بأزواج من التوكنات مثل WETH وDAI في مجمع سيولة في بورصة الأوراق المالية. ثم يستخدمها المجمع بعد ذلك لمقايضة الرموز.
• تقلبات الأسعار: تتسبب التغييرات في أسعار السوق في إعادة توازن المجمع، مما يؤثر على توزيع حيازات المزود.
• فرص المراجحة: يستغل متداولو المراجحة فروق الأسعار، ويغيرون تركيبة الأصول في المجمع.
• إعادة توزيع الأصول: غالبًا ما ينتهي الأمر بالمزودين في كثير من الأحيان بحصولهم على المزيد من الرموز الأقل قيمة وأقل من الرموز الأعلى قيمة - وهو عيب رياضي في آليات السوق الآلية.
• الطبيعة المؤقتة: الخسارة غير دائمة لأنها يمكن أن تنعكس إذا عادت الأسعار إلى مستوياتها الأصلية.
• تحقيق الخسارة: تصبح الخسارة غير الدائمة دائمة عندما يسحب المستخدم أصوله بخسارة.

‍

كيفية حساب الخسارة غير الدائمة

يمكن لمستخدمي DeFi حساب الخسائر غير الدائمة يدويًا، ولكن الأمر صعب. أولاً، تحتاج إلى إيجاد قيمة الأصول الخاصة بك إذا كانت محفوظة في محفظة مقارنة بقيمتها في مجمع السيولة بعد تغير السعر. بعد ذلك، يمكنك حساب IL باستخدام الصيغة من الشكل 1 أدناه. نسبة السعر هي نسبة سعر الرمز المميز عند السحب مقارنةً بسعره عند الإيداع.

يمكن للآلات الحاسبة عبر الإنترنت، مثل تلك الآلات الحاسبة من CoinGecko، تبسيط هذه العملية من خلال مراعاة الأسعار الأولية للعملات الرقمية، وتكوين المجمع، وتغيرات الأسعار بمرور الوقت. ومع ذلك، هناك حقيقة غير معروفة، وهي أن هذه الآلات الحاسبة على الإنترنت لا تأخذ في الحسبان العوائد التي قد يكون المرء قد اكتسبها من خلال وقت استخدام LP-ing. ولذلك، هناك حاجة إلى آلة حاسبة أكثر تعقيدًا، على غرار حاسبة العائدات الخاصة ب THOR.

‍

أمثلة على الخسارة غير الدائمة

تخيل أن يقوم مزود السيولة بإيداع قيم متساوية من ETH و DAI في مجمع Uniswap. في البداية، يتم تقييم كلا الأصلين بقيمة 1,000 دولار لكل منهما (1 ETH بسعر 1,000 دولار و1,000 DAI بسعر 1 دولار)، بإجمالي 2,000 دولار. إذا تضاعف سعر الإيثيريوم ETH بينما ظل DAI مستقرًا، فسيتم إعادة توازن المجمع للحفاظ على نسبة القيمة 50/50، مما يؤدي إلى احتفاظ المزود بعدد أقل من الإيثيريوم والمزيد من DAI.

في هذه المرحلة، سيؤدي الانسحاب من المجمع إلى خسارة غير دائمة بنسبة 5.7% تقريبًا.

‍

كيف تتجنب الخسارة غير الدائمة في LP؟

للحد من الخسائر غير الدائمة في مجمعات السيولة، يمكن لمزودي السيولة تنفيذ العديد من الاستراتيجيات:

• أزواج العملات المستقرة: تقضي المجمعات ذات أزواج العملات المستقرة على تقلبات الأسعار. أكثر العملات المستقرة استخدامًا في الوقت الحالي هي USDC و DAI.
• مجمعات الأصول الفردية: يؤدي استخدام مجمعات الأصول المفردة إلى تجنب الحاجة إلى الحفاظ على نسبة متوازنة بين الرموز المتعددة (مجرد الاحتفاظ بالإيثيريوم أو العائد على زراعة الدولار الأمريكي يضمن فرصة شبه معدومة لـ IL).
• التنويع: وزع الاستثمارات على عدة مجموعات للتخفيف من مخاطر تقلبات أي أصل واحد.
• التوقيت والمراقبة: توفير السيولة خلال فترات تقلبات السوق المنخفضة ومراقبة أسعار الأصول بانتظام لتعديل المراكز حسب الحاجة.
• اختر الأصول المترابطة: اختر تجمعات ذات أصول ذات ارتباطات قوية لتقليل فرصة حدوث اختلافات كبيرة في الأسعار.
• استخدم التأمين والتحوط: ابحث عن منصات DeFi التي تقدم ميزات للحماية من الخسارة غير الدائمة، مثل المكافآت الرمزية التعويضية والهياكل الشبيهة بالتأمين مثل تلك التي تقدمها Bancor.

نصيحة سريعة: يمكنك تصفية تجمعات العائدات مباشرةً على DefiLlama لـ IL، والعملات المستقرة، والتعرض الفردي.

‍

الخلاصة

الخسارة غير الدائمة هي أحد عوامل المخاطرة بالنسبة لمقدمي السيولة DeFi الناتجة عن التغيرات في القيمة النسبية للأصول في المجمع بسبب تقلبات السوق أو غيرها من الفروق الدقيقة. يخفف المستخدمون من الخسارة من خلال الاحتفاظ بالأصول حتى تعود الأسعار إلى نسبتها الأصلية، ولكن يمكنهم أيضًا تحقيقها إذا حدثت عمليات سحب خلال التفاوتات الكبيرة في الأسعار.

يمكن لمقدمي الخدمات تعويض الخسائر المحتملة من خلال استراتيجيات استخدام أزواج العملات المستقرة، وتنويع الاستثمارات، والاستفادة من أساليب الحماية الأخرى من مخاطر الاستثمار.