ما هي إثينا؟ USDe وSUSDe والمزيد

ما هي اثينا؟

Ethena عبارة عن بروتوكول دولار اصطناعي مبني على الإيثيريوم، وهو مصمم لإنشاء USDe، وهي عملة مستقرة ومشفرة أصلية. باستخدام العوائد من الإيثيريوم ذات السيولة المضمونة والتحوط الدلتا، يحافظ USDe على ربط الدولار دون الاعتماد على البنوك التقليدية. مع أكثر من 2.5 مليار دولار من القيمة الإجمالية المقفلة، توفر Ethena الاستقرار في DeFi وتسمح لـ USDe بالتفاعل بسلاسة عبر نظام DeFi البيئي الأوسع.

إلى جانب USDe، تُقدم Ethena "سندات الإنترنت" (sUSDe)، وهو أصل مُدر للعائد يجمع بين مكافآت الرهان من الإيثيريوم والأرباح من أسواق المشتقات. يمكن للمستخدمين الاحتفاظ بالدولار الأمريكي للحصول على سندات الإنترنت (sUSDe) وكسب العوائد مع زيادة قيمة السند. 

يضمن تحوّط Ethena المحايد للدلتا بقاء قيمة الدولار الأمريكي مستقرة، حتى أثناء تقلبات السوق. على الرغم من وجود مخاطر مثل السيولة ومشكلات الحفظ، إلا أن Ethena تعمل على تخفيفها من خلال مزيج من الشفافية على السلسلة وإدارة السيولة خارج السلسلة.

‍

كيف يعمل USDe

الدولار الأمريكي USDe هو الدولار الاصطناعي من Ethena، وهو مصمم كبديل أصلي للعملات الرقمية المشفرة للعملات المستقرة التقليدية مثل USDT و USDC. فيما يلي تفصيل للآليات الرئيسية:

• الضمانات المشفرة: إن USDe مدعوم بالكامل بأصول مشفرة مثل الإيثيريوم أو البيتكوين. يقوم المستخدمون بسك USDe عن طريق إيداع هذه الأصول في نظام Ethena، مما يضمن نسبة ضمان 1:1.
• التحوط الدلتا من أجل الاستقرار: تستخدم Ethena التحوط الدلتا للحفاظ على استقرار الدولار الأمريكي. يتضمن ذلك اتخاذ مركز بيع في المشتقات المالية لتعويض أي تغيرات في أسعار الضمانات. والنتيجة هي قيمة ثابتة للدولار الأمريكي بالدولار الأمريكي، بغض النظر عن تقلبات السوق.
• عملية سك العملة: عندما يقوم المستخدمون بسك الدولار الأمريكي، فإنهم يقومون بتثبيت قيمة الضمانات الخاصة بهم من خلال تحوط دلتا. تُصدر Ethena عملة USDe بنسبة 1:1، مما يضمن أن تظل مدعومة ومستقرة بشكل صحيح.
• مقاومة الرقابة: على عكس العملات المستقرة التقليدية التي تعتمد على البنوك، تظل ضمانات USDe بالكامل داخل النظام البيئي للعملات الرقمية. كل شيء يتم تخزينه على السلسلة في حسابات حفظ قابلة للتدقيق، مما يضمن الشفافية ومقاومة الرقابة.
• الوصول إلى السيولة: تستفيد USDe من مجمعات السيولة اللامركزية والمركزية على حد سواء، مما يوفر مرونة وتوسعًا فعالين. تسمح استراتيجية التحوط في دلتا بتوسيع نطاق USDe دون الحاجة إلى ضمانات زائدة.
• الاسترداد: عند استرداد USDe، يحرق البروتوكول الدولار الاصطناعي ويعيد ضمانات المستخدم الأصلية. يتم تعديل المراكز القصيرة للحفاظ على الرصيد.
• العائد مع sUSDe: يمكن للمستخدمين في المناطق المُعتمدة المشاركة بالدولار الأمريكي لكسب sUSDe، وهو ما يُحقق عائدًا بمرور الوقت من مكافآت الرهان وفروق أسعار سوق المشتقات.

باختصار، يوفر USDe طريقة مستقرة وقابلة للتطوير ومقاومة للرقابة للاحتفاظ بالدولار المدعوم بالعملات الرقمية، مما يجعله أداة قوية في كل من التمويل المركزي واللامركزي.

‍

كيف تكسب sUSDe العائد؟

يربح sUSDe العائد من مصدرين رئيسيين: مكافآت الرهان وفروق التمويل. وإليك كيفية عمل ذلك:

1. مكافآت الإيثيريوم المُرهونة: عندما تُراهن على USDe، يتم وضع جزء من الدعم في الإيثيريوم المُراهن (مثل stETH). تتدفق المكافآت من نظام إثبات الحصة في الإيثيريوم إلى حاملي sUSDe، مما يزيد ببطء من قيمة sUSDe بمرور الوقت.
2. التمويل وفروق الأسعار الأساسية: يستخدم التحوط الدلتا الذي تقوم به شركة Ethena أسواق المشتقات للتحوط من الضمانات. ونظرًا لأن هذه الأسواق غالبًا ما يكون لديها معدلات تمويل إيجابية، فإن شركة Ethena تكسب مدفوعات على مراكزها القصيرة، مما يضيف المزيد من العائد لحاملي سندات الخزانة الأمريكية.

لا يتم دفع العائد مباشرة. بدلاً من ذلك، ترتفع قيمة sUSDe مع إعادة استثمار المكافآت في البروتوكول. عندما تقوم بإلغاء الرهان، تحصل على المبلغ الأصلي بالإضافة إلى أي عائد متراكم أثناء الرهان.

‍

التوكنات الرمزية Ethena (ENA)

يبلغ إجمالي المعروض من عملة ENA الرمزية ENA من Ethena 15 مليار، مع تداول 1.425 مليار في البداية. فيما يلي كيفية توزيع عملات ENA الرمزية:

• المساهمون الأساسيون (30%): يتم تخصيص 30٪ من الرموز للفريق والمستشارين، مع قفل لمدة عام واحد تليها فترة استحقاق شهرية مدتها 3 سنوات.
• المستثمرون: تتبع الرموز المميزة للمستثمرين نفس جدول الاستحقاق الذي يتبعه المساهمون الأساسيون، مما يضمن التوافق مع أهداف البروتوكول طويلة الأجل.
• المؤسسة: يدعم هذا التخصيص اعتماد الدولار الأمريكي، مع التركيز على تقليل الاعتماد على العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية وتمويل المبادرات الرئيسية مثل عمليات التدقيق وتطوير المنصة.
• تطوير النظام الإيكولوجي وعمليات الإنزال الجوي (30%): 30٪ محجوزة لتوسيع النظام البيئي، بما في ذلك عمليات الإنزال الجوي والشراكات عبر السلاسل. تدير DAO ذات التحكم متعدد السلاسل هذه الأموال لضمان الاستخدام الفعال.

تمت هيكلة الرموز الرمزية لتحقيق التوازن بين مكافأة المساهمين وضمان إصدار الرموز الرمزية بشكل محكوم، ودعم النمو المستمر والاستقرار في نظام Ethena البيئي.

‍

إنزال جوي إيثينا

قامت Ethena Airdrop بتوزيع 750 مليون توكن ENA، وهو ما يمثل 5% من إجمالي المعروض، كمكافأة على المشاركة في حملة شارد، التي انتهت في 1 أبريل 2024. تطلبت الأهلية أن يحافظ المستخدمون على مقتنياتهم من الدولار الأمريكي أو زيادتها طوال الحملة.

حصل أصحاب المحفظة ذات الرصيد المرتفع على 50% من عملاتهم الرمزية على مدار ستة أشهر لتشجيع المشاركة المستمرة. بالإضافة إلى ذلك، تم تخصيص 3٪ من الإنزال الجوي لحاملي NFT من مجموعتي SchizoPosters وRed Redacted Remilio Babies، مما يشكل 0.15٪ من إجمالي المعروض من ENA، باستثناء مخصصات المساهمين الأساسيين.

‍

الخلاصة

وباختصار، توفر Ethena نهجًا جديدًا لعملة DeFi من خلال الدولار الأمريكي الاصطناعي المدعوم بالعملات الرقمية USDe، المصمم لتحقيق الاستقرار باستخدام التحوط الدلتا. وبالاقتران مع sUSDe، الذي يولد عائدًا من خلال الرهان والمشتقات، فإنه يوفر بديلاً قويًا وقابلًا للتطوير ومقاومًا للرقابة للعملات المستقرة التقليدية.

بفضل الرموز الرمزية المدروسة والحوافز المستدامة، تم تصميم Ethena لتحقيق نمو طويل الأجل، مما يجعله بروتوكولاً متميزًا للمستثمرين الذين يتطلعون إلى كسب عوائد على العملات المستقرة في التمويل اللامركزي.