Was ist Curve Finance?

Was ist Kurve?

Curve Finance ist eine dezentrale Börse, die sich für effiziente Stablecoin-Swaps, den Handel mit volatilen Vermögenswerten und die Kreditvergabe eignet. Sie passt den Handel mit fortschrittlichen AMM-Algorithmen an, einschließlich Innovationen wie dem Gamma-Parameter und exponentiellen gleitenden Durchschnitten für die Preisskalierung.

Curve unterstützt kettenübergreifende Interoperabilität auf EVM-kompatiblen Ketten und verbindet Kreditprotokolle mit einzigartigen Soft-Liquidationsmechanismen. Liquiditätsanbieter verdienen Gebühren und Anreize durch die Einzahlung von Vermögenswerten in Pools, die durch robuste Risikominderungsmaßnahmen und unabhängige Audits abgesichert sind.

Die Governance wird von den CRV-Token-Inhabern über eine DAO kontrolliert, wobei veCRV die Belohnungen und das Stimmrecht erhöht. Die Innovationen des Protokolls, wie crvUSD und Kreditmärkte, strukturieren das dezentrale Finanzwesen neu, indem sie die Stabilität und Zugänglichkeit für die Nutzer verbessern.

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Wie funktioniert die Kurvenfinanzierung?

Die dezentrale Börse, die Curve Finance zugrunde liegt, basiert auf einem gut durchdachten Protokoll und einer Reihe von intelligenten Verträgen, die die folgenden Komponenten verwenden:

• Liquiditätspools: Curve Pools sind intelligente Verträge, die die Einlagen der Nutzer bündeln und Swaps ermöglichen. Sie werden in StableSwap- (für stabile Münzen) und CryptoSwap-Pools (für volatile Paare) unterteilt.
• Mechanismus der sanften Liquidation: Die Leihmärkte von Curve verwenden LLAMMA (Lending Automated Market Maker Algorithm), der die Sicherheiten schrittweise anpasst, anstatt sie sofort zu liquidieren.
• Blockchain-übergreifende Integration: Das Protokoll existiert auf Ethereum und mehreren EVM-kompatiblen Blockchains und nutzt Bridges, um Vermögensübertragungen zu erleichtern.
• veCRV-Governance-Rahmen: Nutzer können CRV-Tokens sperren, um veCRV zu verdienen, was ihnen ein Stimmrecht gewährt, um die Verteilung von Belohnungen, Protokoll-Upgrades und die Gewichtung von Messgeräten zu beeinflussen.
• crvUSD Implementierung: Der native Stablecoin von Curve, crvUSD, wird durch Übersicherung geprägt und verfügt über ein innovatives Risikomanagementsystem.
• Gebührenstruktur und Anreize: Die Transaktionsgebühren innerhalb von Curve werden zwischen Liquiditätsanbietern und veCRV-Inhabern aufgeteilt.

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Unterstützte Ketten

Curve ist auf mehr als 15 EVM-Ketten verfügbar, darunter Ethereum, Arbitrum, Avalanche, Celo, Fantom(Sonic), Polygon, Optimism, Taiko, Kava, Gnosis, Moonbeam, Base, Fraxtal und X Layer.

Zusammen haben sie einen Gesamtwert von etwa 2,5 Mrd. $, was einen massiven Rückgang von 89 % gegenüber dem Höchststand von 23 Mrd. $ vor dem Terra UST-Depeg im Jahr 2022 darstellt. Derzeit sind etwa 2,3 Milliarden Dollar oder buchstäblich 92 % der Liquidität der Kurve auf Ethereum verteilt.

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Was ist Curve V2?

Curve V2, das im Jahr 2021 eingeführt wurde, führte fortschrittliche Mechanismen ein, um eine breitere Palette von Vermögenswerten zu unterstützen und das Liquiditätsmanagement zu verbessern. Sie befasst sich mit Volatilität und Zuverlässigkeit des Handels, indem sie flexible, anpassbare Parameter einführt, darunter:

• Verbesserungen der Bonding-Kurve: Der Parameter "A" optimiert die Liquiditätskonzentration zu erwarteten Sätzen, während "Gamma" eine ausgewogene Liquiditätsverteilung auch in ungleichen Pools gewährleistet.
• Tools zur Preisanpassung: Funktionen wie das Orakel des exponentiellen gleitenden Durchschnitts (EMA) und Parameter wie "MA Half Time" passen die Handelspreise nahtlos an Marktveränderungen an.
• Dynamisches Gebührenmodell: Fee Mid" legt die Mindestgebühr für ausgeglichene Pools fest, während "Fee Out" die Höchstgebühr für unausgewogene Bedingungen anwendet. Fee Gamma" bestimmt, wie die Gebühren skalieren, wenn der Pool von ausgeglichenen zu unausgeglichenen Zuständen wechselt.

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Kurve Tokenomics

Curve Finance verwendet ein Token-System, das sich um drei Schlüssel-Token dreht: CRV, der Governance- und Utility-Token; veCRV, ein stimmberechtigter Token für Governance und Belohnungen; und crvUSD, ein dezentraler Stablecoin. Diese Token arbeiten zusammen, um die Stabilität innerhalb der Plattform zu gewährleisten.

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1. CRV

Der CRV-Token ist der Governance- und Utility-Token der Curve DAO mit einem festen Gesamtangebot von 3,03 Milliarden Token. Zu seinen primären Nützlichkeiten gehören die Teilnahme an der Governance, die Belohnungen für Liquiditätsanbieter und das Erzielen von Protokollgebühren. Hier ist die Aufschlüsselung der Zuteilung:

• Gemeinschaftsemissionen (57%): 1,727 Milliarden CRV, die den Liquiditätsgebern als Belohnung zugewiesen werden, verteilt über 200 Jahre mit abnehmenden Emissionen.
• Frühe Nutzer (5%): 151,5 Millionen CRV, die an Liquiditätsanbieter vor der Markteinführung verteilt werden, mit einer Sperrfrist von einem Jahr.
• Kernteam (26,43%): 800,96 Millionen CRV, die dem Team zugeteilt wurden und über vier Jahre unverfallbar sind.
• Investoren (3,57%): 108,13 Millionen CRV werden an die Anleger ausgeschüttet, mit einer Sperrfrist von zwei bis vier Jahren.
• Mitarbeiter (3%): 90,91 Millionen CRV, die den Mitarbeitern zugeteilt wurden und über zwei Jahre unverfallbar sind.
• Gemeinschaftsreserve (5%): 151,5 Millionen CRV, die für Gemeinschaftsinitiativen reserviert sind, mit einer Sperrfrist von mindestens einem Jahr.

Interessanterweise sinken die CRV-Emissionen jährlich um 16 % und folgen damit einem ähnlichen Modell wie die Halbierung von Bitcoin. Das Vote-Locking von CRV in veCRV gewährt Stimmrecht, steigert die Belohnungen und ermöglicht das Teilen von Gebühren, wodurch die Anreize für die Verwaltung mit dem Wachstum des Protokolls in Einklang gebracht werden.

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2. veCRV

veCRV(vote-escrowed CRV) ist ein nicht übertragbares Guthaben, das durch das Sperren von CRV-Tokens für einen Zeitraum zwischen einer Woche und vier Jahren entsteht. Die Höhe der erhaltenen veCRV hängt von der Dauer der Sperre ab, wobei längere Sperren mehr veCRV gewähren.

Die Inhaber nutzen veCRV, um über Vorschläge der DAO abzustimmen, die Ausschüttung von Rewards zu beeinflussen und ihre Liquiditätsprämien zu erhöhen. veCRV ermöglicht auch den Zugang zu einem Anteil an den Plattformgebühren.

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3. crvUSD

crvUSD ist der dezentralisierte Stablecoin von Curve Finance, der durch das Sperren von Sicherheiten wie ETH oder BTC geprägt wird. Der LLAMMA-Algorithmus wandelt die Sicherheiten schrittweise in crvUSD um, um abrupte Liquidationen zu vermeiden.

Curve hat auch "Savings crvUSD"(scrvUSD) eingeführt, eine renditeträchtige Variante, bei der Nutzer Zinsen auf crvUSD-Einlagen erhalten.

Obwohl crvUSDs 75-80 Millionen Dollar Gesamtwert (TVL) im Vergleich zum 200 Milliarden Dollar schweren Stablecoin-Markt klein ist, rangiert er auf Platz 12 der kryptogestützten Stablecoins, hinter Konkurrenten wie Ethenas USDe und MakerDAOs DAI.

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Liquiditätsversorgung und Kreditvergabe auf der Kurve

Über den DeFi-Handel hinaus bietet Curve seinen Nutzern mehrere Möglichkeiten, sich auf der Plattform zu engagieren, von der Bereitstellung von Liquidität in Pools für den Handel mit geringem Slippage bis hin zum Ausleihen von Vermögenswerten mit Hilfe von Sicherheiten. Beide Mechanismen dienen der Maximierung der Belohnungen für die Nutzer.

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Bereitstellung von Liquidität

Curve ermöglicht es Nutzern, Vermögenswerte in Liquiditätspools zu hinterlegen, um den Handel mit Vermögenswerten und die Erzielung von Prämien zu unterstützen. Diese Pools setzen automatisierte Market-Maker-Algorithmen ein, um Swaps mit geringem Slippage zu ermöglichen und die Gebührenverteilung zu optimieren. Als Bonus können veCRV-Inhaber ihre LP-Prämien bis zum 2,5-fachen steigern.

Liquiditätsanbieter erhalten LP-Tokens, die ihren Anteil am Pool repräsentieren und durch Handelsgebühren an Wert gewinnen. Durch den Einsatz dieser Token in Reward Gauges können die Nutzer CRV und andere Anreize verdienen, wobei die Zuteilungen von den veCRV-Inhabern durch Governance-Abstimmungen bestimmt werden.

Für zusätzliche Alpha-Berichte können die Nutzer die besten wöchentlichen Renditen und andere Metriken auf dem offiziellen Curve-Blog abrufen oder mit dem Rendite-Tool von DefiLlama eine erweiterte technische Analyse durchführen.

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Kreditvergabe und Kreditaufnahme

Die Kreditvergabe und -aufnahme auf Curve ermöglicht es den Nutzern, ihr Vermögen effizient zu nutzen und gleichzeitig die fortschrittlichen Risikomanagementsysteme der Plattform einzusetzen.

1. Wählen Sie einen Darlehensmarkt: Besuchen Sie die Curve-Plattform und gehen Sie zum Abschnitt "Kreditvergabe". Wählen Sie einen Kreditmarkt aus, der die von Ihnen gewünschten Sicherheiten und Kreditnehmer unterstützt.
2. Sicherheiten bereitstellen: Hinterlegen Sie zulässige Sicherheiten (z. B. ETH, BTC oder liquide Staking-Token) auf dem Leihmarkt. Ihre Sicherheiten werden vom LLAMMA-System automatisch in Bänder aufgeteilt.
3. Vermögenswerte leihen: Wählen Sie den Vermögenswert aus, den Sie ausleihen möchten, z. B. crvUSD oder andere unterstützte Token. Geben Sie den gewünschten Betrag ein und achten Sie darauf, dass er das Kreditlimit für Ihre Sicherheiten nicht überschreitet.
4. Überwachen Sie den Zustand Ihres Kredits: Nutzen Sie das Dashboard der Plattform, um den Zustand Ihres Kredits zu verfolgen. Wenn der Wert Ihrer Sicherheiten sinkt, werden die Sicherheiten im Rahmen der Soft-Liquidation schrittweise in den geliehenen Vermögenswert umgewandelt.
5. Rückzahlung und Rücknahme von Sicherheiten: Repay the borrowed amount, including any accrued interest. Once the debt is cleared, withdraw your remaining collateral from the lending pool.
6. Optional: Einsätze für zusätzliche Belohnungen: Setzen Sie gelieferte Vermögenswerte in Liquiditätsmessgeräte ein, um zusätzliche CRV-Belohnungen und andere Anreize zu erhalten.

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Ist Curve sicher?

Curve Finance funktioniert wie ein mehrschichtiges DeFi-Protokoll, wobei jede Komponente unterschiedliche Risiken birgt, die die Benutzer verstehen und handhaben müssen. Im Folgenden werden die verschiedenen Sicherheitsaspekte von Curve hervorgehoben:

1. Smart-Contract-Risiko: Das Protokoll stützt sich auf geprüfte Smart Contracts von Trail of Bits und QuantStamp für seine Liquiditäts- und Kreditpools, aber Bugs oder Exploits können trotzdem auftreten.
2. Stablecoin- und Peg-Risiken: Curve's Pools beinhalten oft Stablecoins, die unter ungünstigen Bedingungen ausfallen können.
3. Unbeständiger Verlust: CryptoSwap- und StableSwap-Pools sind so konzipiert, dass sie unbeständige Verluste reduzieren, aber Preisschwankungen oder externe Faktoren wie Liquiditätsmigration können dennoch zu Verlusten führen.
4. Governance- und Kontrahentenrisiko: Die veCRV-Inhaber kontrollieren wichtige Parameter im Governance-Modell des Protokolls, so dass Entscheidungen der Gemeinschaft in Notfällen zu Verzögerungen führen können.

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Wer hat den Kurvenkrieg gewonnen?

Die Curve Wars waren ein Wettbewerb zwischen Protokollen um den Erwerb von veCRV-Tokens und die Kontrolle über die Steuerung der CRV-Emissionen. Convex Finance ging als Sieger hervor, da es mit seinem cvxCRV-Modell den größten Anteil an veCRV-Beständen gewann und in der Spitze fast 40 % von veCRV kontrollierte.

In dieser Zeit (vor allem im Jahr 2022) kam es zu einer Zunahme von Bestechungsgeldern durch Dritte, wobei Convex und StakeDAO zusätzliche Token-Belohnungen (Bestechungsgelder) in CVX und SDT direkt an Liquiditätsanbieter oder veCRV-Inhaber im Austausch für Stimmen zugunsten ihrer spezifischen Pools verteilten.

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Gründer

Curve Finance wurde im Jahr 2020 von Michael Egorov gegründet, einem Physiker mit einem Hintergrund in Computerwissenschaften. Vor Curve war Egorov an Verschlüsselungsprojekten beteiligt, insbesondere als Mitbegründer von NuCypher, das sich auf den Datenschutz konzentriert. Sein Fachwissen hat den algorithmischen Ansatz von Curve stark beeinflusst.

Im Juni 2024 sah sich Egorov aufgrund eines starken Preisverfalls von CRV mit kostspieligen Liquidationen von CRV-Token im Gesamtwert von etwa 140 Millionen US-Dollar konfrontiert. Später im Dezember kaufte er CRV-Token im Wert von 1,2 Mio. USD zurück, um den Preis zu stützen, wurde aber erneut für etwa 898.000 USD liquidiert.

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Unterm Strich

Curve Finance wurde ins Leben gerufen, um Ineffizienzen beim Onchain-Kryptohandel zu beheben, und wurde schnell zu einem der wichtigsten DeFi-Protokolle.

Im Jahr 2022 erreichte er ein bemerkenswertes TVL von mehr als 20 Milliarden Dollar und symbolisierte damit seine Dominanz während des Höhepunkts von DeFi dank des V2-Protokolls, das zusammen mit dem V3 von Uniswap um den Spitzenplatz unter den DEX in der Kryptowährung kämpfte.

Die Curve Wars waren episch, als die Protokolle um die Kontrolle über die CRV-Emissionen rangen. Leider konzentrierten sich die jüngsten Schlagzeilen eher auf die finanziellen Verluste des Gründers Igor als auf die Erfolge von Curve.