Qu'est-ce que le cbETH ?

Qu'est-ce que le Coinbase Wrapped Staked ETH (cbETH) ?

Coinbase Wrapped Staked ETH, ou cbETH, est un jeton dérivé de staking liquide pour le staking d'éther sur Coinbase. Lancé à l'été 2022, le cbETH offre une alternative liquide au staking traditionnel en permettant aux détenteurs de participer à la finance décentralisée sans bloquer leurs actifs ou avoir besoin de 32 ETH (comme dans le staking solo). Le mécanisme LSD permet également aux utilisateurs d'envelopper leur ETH staké sans frais et l'option de l'échanger sur Coinbase et les plateformes DeFi comme Uniswap et Curve.

En tant que jeton ERC-20, le cbETH correspond directement à la valeur d'un ETH mis en jeu plus les récompenses de mise accumulées. Cette conception permet aux détenteurs d'échanger ou de transférer leurs Ethereum mis en jeu avant les mises à niveau du réseau, ce qui augmente leur utilité et leur flexibilité au sein de l'écosystème DeFi. En outre, les détenteurs peuvent déballer leur cbETH à tout moment pour récupérer l'ETH d'origine, le taux de conversion s'améliorant avec le temps au fur et à mesure que les récompenses s'accumulent.

‍

Comment fonctionne cbETH ?

cbETH convertit l'Ethereum mis en jeu en un jeton négociable pour l'utilisation de l'écosystème DeFi (LSD). Les utilisateurs reçoivent leurs jetons liquides, représentant leur mise en ETH plus les récompenses accumulées, ce qui permet la liquidité et la flexibilité des actifs. Il utilise un modèle de taux de conversion flottant qui présente plusieurs caractéristiques intéressantes:

• Monnaie et combustion : Les utilisateurs frappent du cbETH en misant de l'ETH sur Coinbase et peuvent brûler du cbETH pour le déballer en ETH2, en suivant les règles de retrait d'Ethereum PoS.
• Taux de conversion : Le taux de conversion cbETH-to-ETH change au fil du temps en fonction des récompenses de mise, des pénalités et d'autres facteurs, ce qui entraîne une divergence potentielle de prix par rapport à l'ETH.
• Échange et liquidité : le cbETH peut être échangé sur Coinbase et les échanges décentralisés, ce qui permet aux utilisateurs d'accéder à la liquidité sans se défaire de leur ETH.
• Sécurité : Le jalonnement est effectué dans le cadre de partenariats avec des validateurs réputés, ce qui minimise les risques associés aux performances des validateurs.
• Mises à jour de l'Ethereum : cbETH permet aux utilisateurs d'échanger ou de transférer des ETH mis en jeu avant les mises à jour du réseau Ethereum, ce qui garantit une certaine flexibilité.
• Récompenses de jalonnement : le cbETH s'apprécie en valeur par rapport à l'ETH au fur et à mesure que les récompenses de jalonnement sont gagnées, bien que les utilisateurs doivent tenir compte de l'impact d'une réduction potentielle ou d'autres pénalités.

‍

Ratio cbETH/ETH

Le ratio cbETH/ETH détermine le taux de change entre les deux actifs, en tenant compte de la valeur initiale d'un ETH mis en jeu et des récompenses accumulées depuis l'introduction du cbETH. Ce taux est structuré de manière à augmenter potentiellement au fil du temps, car les récompenses de mise sont censées compenser les pertes dues à des incidents de slashing peu fréquents. En conséquence, la valeur du cbETH pourrait dépasser celle de l'ETH, reflétant la valeur croissante des actifs mis en jeu.

‍

Qu'est-ce que le rendement de la cbETH (APY) ?

Coinbase offre un rendement annuel en pourcentage (APY) de 3 % sur le cbETH directement sur l'échange. Nous pouvons l'utiliser comme référence pour essayer de trouver de meilleures alternatives dans les profondeurs de DeFi. Utilisons l'outil le plus performant pour ce travail, DefiLlama, pour voir quels sont les rendements actuellement disponibles en examinant la valeur totale bloquée (TVL) et la moyenne des APY sur 30 jours.

• Coinbase Wrapped Staked ETH (cbETH) : Avec un TVL de 671 millions de dollars, cbETH offre maintenant un APY moyen sur 30 jours de 3 %, ce qui en fait une option primaire.
• Sommelier (WETH-STETH-CBETH) : Ce pool DeFi présente une LCT de 36,97 millions de dollars et un APY de 5,05%. Ce n'est pas si mal, mais il y a un risque multi-actifs.
• AAVE V3 (cbETH) : Avec un TVL de 21,6 millions de dollars, cette plateforme offre un APY inexistant de 0,47%.
• Moonwell (cbETH) : Cette plateforme rapporte un TVL de 13,82 millions de dollars avec un APY de 1,30 %, ce qui est une fois de plus inférieur à la base de Coinbase.
• Morpho Blue (CBETH-USDC 86%) : Deux entrées dans la liste, toutes deux sous Morpho Blue, montrent des TVL de 10,6 millions de dollars et 7,17 millions de dollars, avec des APY de 4,73% et 4,51% respectivement, mettant en évidence une option décentralisée intéressante pour diversifier certains cbETH (PS ils viennent de clôturer un tour de financement de 50 millions de dollars).
• Sommelier (WETH-WSTETH-CBET) : Un autre pool Sommelier enregistre un TVL de 5,88 millions de dollars et un APY de 4,29%. Bien sûr, il y a des pools avec des APY plus élevés, mais ils sont trop risqués en raison de leur faible TVL.

‍

Risques liés au cbETH

Investir dans le cbETH présente des gains potentiels mais comporte plusieurs risques que les investisseurs doivent prendre en compte :

• Volatilité du marché : le cbETH, comme toutes les crypto-monnaies, est sensible à la volatilité inhérente au marché des crypto-monnaies, ce qui entraîne des variations de prix rapides et importantes.
• Risques de liquidité : Les conditions du marché ou de faibles volumes d'échanges peuvent avoir un impact sur la liquidité du cbETH, compliquant les efforts d'achat ou de vente sans affecter son prix.
• Risques liés aux contrats intelligents : cbETH repose sur des contrats intelligents, qui sont vulnérables aux bogues, aux vulnérabilités ou aux défaillances, ce qui pose des risques de sécurité pour les actifs mis en jeu.
• Risques réglementaires : L'atmosphère réglementaire imprévisible pour les cryptocurrencies et les produits DeFi pourrait influencer le fonctionnement, l'accessibilité ou la valeur de cbETH.
• Risques liés au jalonnement et au débalancement : Les processus impliqués dans l'emballage et le déballage de l'ETH comportent des conditions qui peuvent inclure des pénalités ou des pertes, en particulier pour les retraits anticipés ou dans des conditions de réseau instables.
• Risques liés à l'abattage : Bien que rares, les événements d'abattage peuvent se produire si les validateurs agissent de manière malveillante ou si leurs performances sont insuffisantes, ce qui pourrait diminuer la valeur de l'ETH et du cbETH mis en jeu.
• Fluctuations des taux d'intérêt : Le taux d'intérêt annuel de cbETH peut varier en fonction des récompenses de mise sur Ethereum et de la dynamique du marché, ce qui affecte son potentiel de rendement.
• Dépendances centralisées : cbETH est un actif de moyenne capitalisation, entièrement collatéralisé, mais il dépend d'une entité centralisée, Coinbase, pour les services de garde. Il est exposé aux risques sous-jacents du Coinbase Liquid Staking.

‍

Résultat final

Coinbase Wrapped Staked ETH (cbETH) est un dérivé de staking liquide qui intègre les ethers stakés dans un jeton ERC-20 négociable afin que les gens puissent faire plus de choses avec. cbETH maintient un taux de conversion flottant qui reflète les récompenses de staking accumulées et offre la flexibilité d'échanger ou de transférer les ETH stakés avant les mises à niveau de l'Ethereum.

Bien que les rendements ne soient pas attrayants à l'heure actuelle, l'investissement dans les ETH comporte toujours des risques tels que la volatilité du marché, les contraintes de liquidité, les vulnérabilités des contrats intelligents, les changements réglementaires et les événements surprenants de réduction de la valeur. Ces facteurs doivent être soigneusement pris en compte par les investisseurs avant d'investir tous leurs ETH dans des pools de DeFi suspects. Vous pouvez également utiliser notre calculateur de mise pour visualiser les rendements potentiels.