Qu'est-ce que les jetons Liquid Restaking ?

Qu'est-ce que les jetons Liquid Restaking ?

Les jetons de restaking liquide (LRT) sont des produits dérivés créés par les plateformes de restaking liquide, permettant aux utilisateurs de débloquer des liquidités à partir d'actifs mis en jeu tout en sécurisant des services blockchain supplémentaires. Ces jetons représentent des actifs restakés comme les stETH, qui sont utilisés pour sécuriser des services activement validés (AVS) sur des plateformes telles qu'EigenLayer.

Les LRT permettent aux utilisateurs de continuer à gagner des récompenses tout en conservant la flexibilité d'échanger, de prêter ou d'utiliser leurs actifs au sein des écosystèmes DeFi. Le rendement des TLR comprend généralement les récompenses initiales de l'ETH et des rendements supplémentaires provenant de la sécurisation de services tiers tels qu'un oracle décentralisé, un bidge ou un rollup de couche 2.

Des plateformes telles que Puffer Finance facilitent le restaking de produits dérivés liquides, tels que le stETH, pour frapper des SLR (pufETH, par exemple). Grâce au restaking liquide, les investisseurs obtiennent non seulement des rendements sur leurs actifs mis en jeu, mais aussi des récompenses supplémentaires en contribuant à la validation des SVA.

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Exemples de TLR

Les jetons Liquid Restaking Tokens (LRT) permettent aux investisseurs d'obtenir un rendement supplémentaire en tirant parti de leur mise en ETH dans des services activement validés (AVS). Vous trouverez ci-dessous des exemples clés de TLR :

• Etherfi (ETHFI) : Etherfi permet aux utilisateurs de miser de l'ETH et de recevoir de l'eETH, un jeton de restaking liquide. Intégré à EigenLayer, Etherfi permet aux stakers ETH de valider divers modules basés sur Ethereum, améliorant ainsi les récompenses de staking et de restaking.
• Renzo : Opérant au sein de l'écosystème EigenLayer, Renzo gère les Liquid Restaking Tokens et optimise le processus de restaking. En frappant ezETH avec un LST comme stETH ou mETH, les utilisateurs peuvent gagner 3,1% d'APY supplémentaire pour sécuriser les AVS.
• Puffer Finance : En commençant par un module de validation de PoS sans risque, Puffer Finance prévoit de s'étendre avec des modules de restaking supplémentaires. Les stakers reçoivent pufETH, qui capture à la fois les récompenses de PoS et de restaking, augmentant ainsi la valeur au fil du temps.
• Kelp DAO : Kelp DAO utilise le jeton rsETH pour décentraliser la stratégie de mise en jeu d'Ethereum en distribuant les actifs mis en jeu entre plusieurs opérateurs de nœuds. Cette approche permet de rationaliser la collecte des récompenses et d'offrir des stratégies de mise en jeu flexibles.

Ces exemples démontrent comment les SLR peuvent améliorer le rendement, la sécurité et la liquidité dans l'espace DeFi, offrant des options précieuses pour ceux qui recherchent des investissements diversifiés dans la blockchain.

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Liquid Restaking Token Risks (en anglais)

Les Liquid Restaking Tokens (LRT) offrent de nouvelles formes de rendement onchain pour les stakers ETH, mais ils comportent également des risques spécifiques que les investisseurs doivent soigneusement évaluer :

• ‍Risque de sécurité: les SLR dépendent de services tiers et de contrats intelligents, qui peuvent être vulnérables à des bogues ou à des exploits dans le code, ce qui peut entraîner une perte de fonds.‍
• Risque de marché : les SLR sont très sensibles à la volatilité du marché, leur valeur fluctuant en fonction des tendances du marché, du sentiment des investisseurs et des facteurs économiques. Le récent dépeçage de l'EzETH de Renzo Protocol met en évidence ces risques.‍
• Risque de liquidité : certains SLR peuvent être confrontés à des problèmes de liquidité, ce qui rend difficile l'exécution de transactions importantes sans impact significatif sur le prix du jeton, en fonction de la plateforme et de la présence sur le marché.‍
• Risque opérationnel : les défaillances de l'infrastructure réseau sous-jacente, telles que les temps d'arrêt ou les problèmes de performance, peuvent perturber la fonctionnalité du SLR, ce qui a une incidence sur les processus de validation et la production de rendement.‍
• Risques d'éviction : La participation à des services de validation avec les SLR comporte des risques d'abandon, une partie des jetons mis en jeu pouvant être perdue en raison de violations du réseau ou d'erreurs du validateur.‍
• Risque de contrepartie : l'implication de plusieurs parties dans les SLR introduit des risques de contrepartie ; si l'une d'entre elles ne remplit pas ses obligations, cela peut affecter la performance et la fiabilité globales des jetons.

Les investisseurs doivent évaluer ces risques de manière approfondie afin de s'assurer que leurs décisions sont conformes à leur tolérance au risque et à leurs objectifs d'investissement lorsqu'ils s'engagent avec des SLR.

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LRTs vs Liquid Staking Tokens

Les Liquid Staking Tokens (LST) comme le stETH de Lido et le rETH de Rocket Pool représentent des actifs misés dans un réseau blockchain, fournissant de la liquidité alors que les actifs sous-jacents restent bloqués. Ces jetons permettent aux utilisateurs de s'engager dans des activités DeFi - telles que l'échange, le prêt ou l'utilisation en tant que garantie - tout en continuant à gagner des récompenses de jalonnement.

Les jetons Liquid Restaking Tokens (LRT) étendent ce concept en permettant aux actifs représentés par les LRT de prendre davantage en charge des protocoles de réseau ou des contrats intelligents supplémentaires. Cette utilité supplémentaire offre aux détenteurs de LRT le potentiel de rendements plus élevés, mais elle introduit également plus de complexité et de risque, faisant des LRT un dérivé plus avancé des LST avec une plus grande implication dans l'écosystème plus large.

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Résultat final

En résumé, les Liquid Restaking Tokens (LRT) offrent aux investisseurs un moyen avancé d'améliorer les rendements et l'efficacité du capital en tirant parti d'actifs mis en jeu comme les stETH pour obtenir des services blockchain supplémentaires ou des "AVS". Bien que les TLR offrent des opportunités de rendements plus élevés, ils introduisent également des risques nouveaux et inédits, tels que les bugs des contrats intelligents et la stabilité du peg.

Il est essentiel de comprendre ces risques et les différences entre les TLR et les jetons traditionnels de liquidité (LST) pour prendre des décisions éclairées dans le paysage de plus en plus complexe du DeFi.