Что такое Ethena? USDe, sUSDe и многое другое

Что такое Этена?

Ethena - это протокол синтетического доллара, построенный на Ethereum и предназначенный для создания USDe, стабильной, крипто-нативной валюты. Используя доходность от ликвидного Ethereum и дельта-хеджирование, USDe поддерживает привязку к доллару, не полагаясь на традиционные банки. Ethena, в которой заблокировано более 2,5 миллиардов долларов США, обеспечивает стабильность DeFi и позволяет USDe беспрепятственно взаимодействовать с более широкой экосистемой DeFi.

Наряду с USDe Ethena представляет "интернет-облигацию" (sUSDe) - актив, приносящий доход, который сочетает в себе вознаграждение от ставок Ethereum и прибыль от рынков деривативов. Пользователи могут сделать ставку USDe, чтобы получить sUSDe, и получать доход по мере роста стоимости облигации. 

Дельта-нейтральное хеджирование Ethena обеспечивает стабильность стоимости USDe даже во время рыночной волатильности. Хотя такие риски, как проблемы с ликвидностью и кастодиальным хранением, существуют, Ethena снижает их за счет сочетания прозрачности на цепочке и управления ликвидностью вне цепочки.

‍

Как работает USDe

USDe - это синтетический доллар от Ethena, созданный как крипто-родная альтернатива традиционным стейблкоинам, таким как USDT и USDC. Вот описание основных механизмов:

• Криптообеспечение: USDe полностью обеспечен криптоактивами, такими как Ethereum или Bitcoin. Пользователи майнят USDe, внося эти активы в систему Ethena, что обеспечивает коэффициент обеспечения 1:1.
• Дельта-хеджирование для стабильности: Ethena использует дельта-хеджирование для поддержания стабильности USDe. Для этого необходимо занять короткую позицию по деривативам, компенсируя любые изменения цены залога. В результате стоимость USDe остается стабильной, независимо от волатильности рынка.
• Процесс чеканки: Когда пользователи чеканят USDe, они фиксируют стоимость своего залога с помощью дельта-хеджирования. Ethena выпускает USDe в соотношении 1:1, обеспечивая их надлежащее обеспечение и стабильность.
• Устойчивость к цензуре: В отличие от традиционных стабильных монет, которые зависят от банков, залог USDe полностью остается в криптовалютной экосистеме. Все хранится на цепочке в проверяемых счетах депо, что обеспечивает прозрачность и устойчивость к цензуре.
• Доступ к ликвидности: USDe использует как децентрализованные, так и централизованные пулы ликвидности, обеспечивая эффективное масштабирование и гибкость. Стратегия дельта-хеджирования позволяет USDe масштабироваться, не требуя избыточного залога.
• Выкуп: При выкупе USDe протокол сжигает синтетический доллар и возвращает пользователю его первоначальный залог. Короткие позиции корректируются для поддержания баланса.
• Доходность с помощью sUSDe: Пользователи в одобренных регионах могут делать ставки в USDe, чтобы заработать sUSDe, которые со временем накапливают доходность за счет вознаграждений за ставки и спредов на рынке деривативов.

Таким образом, USDe предлагает стабильный, масштабируемый и устойчивый к цензуре способ хранения криптовалюты, что делает его мощным инструментом как для централизованных, так и для децентрализованных финансов.

‍

Как sUSDe зарабатывает доходность?

sUSDe получает доход из двух основных источников: вознаграждения за ставки и спреды финансирования. Вот как это работает:

1. Вознаграждения в Ethereum: Когда вы делаете ставку в USDe, часть залога размещается в ставке Ethereum (например, stETH). Вознаграждения от системы доказательства ставки Ethereum возвращаются к держателям sUSDe, постепенно увеличивая стоимость sUSDe с течением времени.
2. Фондирование и базисный спред: При дельта-хеджировании Ethena использует рынки деривативов для хеджирования залога. Поскольку эти рынки часто имеют положительные ставки фондирования, Ethena зарабатывает выплаты по своим коротким позициям, что увеличивает доходность для держателей sUSDe.

Доходность не выплачивается напрямую. Вместо этого стоимость sUSDe растет, поскольку вознаграждения реинвестируются в протокол. Когда вы снимаете ставку, вы получаете первоначальную сумму плюс доходность, накопленную во время ставки.

‍

Этена (ENA) Токеномика

Общее количество токенов ENA компании Ethena составляет 15 миллиардов, из которых 1,425 миллиарда изначально находятся в обращении. Вот как распределяются токены ENA:

• Основные вкладчики (30%): 30 % токенов распределяются между командой и консультантами, с блокировкой на 1 год и последующим 3-летним ежемесячным периодом наделения правами.
• Инвесторы: Токены инвесторов соответствуют тому же графику наделения правами, что и основные вкладчики, что обеспечивает соответствие долгосрочным целям протокола.
• Фонд: Этот фонд поддерживает внедрение USDe, фокусируясь на снижении зависимости от фиатных стабильных монет и финансируя ключевые инициативы, такие как аудит и развитие платформы.
• Развитие экосистемы и эйрдропы (30%): 30% зарезервировано для расширения экосистемы, включая эйрдропы и межцепочечные партнерства. DAO с многосиговым контролем управляет этими средствами для обеспечения эффективного использования.

Токеномика построена таким образом, чтобы сбалансировать вознаграждение участников и обеспечить контролируемый выпуск токенов, поддерживая постоянный рост и стабильность экосистемы Ethena.

‍

Этена Эйрдроп

В рамках Ethena Airdrop было распределено 750 миллионов токенов ENA, что составляет 5% от общего объема предложения, в качестве вознаграждения за участие в кампании Shard, которая завершилась 1 апреля 2024 года. Для участия в акции требовалось, чтобы пользователи сохраняли или увеличивали свои запасы USDe на протяжении всей кампании.

Держатели кошельков с высоким балансом получили 50% своих токенов в течение шести месяцев, чтобы стимулировать постоянное участие. Кроме того, 3% airdrop было выделено держателям NFT из коллекций SchizoPosters и Redacted Remilio Babies, что составило 0,15% от общего объема ENA, не считая распределений основных вкладчиков.

‍

Нижняя линия

В целом, Ethena предлагает новый подход к DeFi с ее синтетическим долларом USDe, обеспеченным криптовалютой, разработанным для стабильности с помощью дельта-хеджирования. В паре с sUSDe, который генерирует доходность за счет стейкинга и деривативов, он представляет собой надежную, масштабируемую и устойчивую к цензуре альтернативу традиционным стабильным монетам.

Благодаря продуманной токеномике и устойчивым стимулам Ethena рассчитана на долгосрочный рост, что делает ее лучшим протоколом для инвесторов, желающих заработать на стабильных монетах в децентрализованных финансах.