Что такое производные ликвидных ставок?

Что такое производные ликвидных ставок?

Ликвидные производные токены (Liquid Staking Derivatives, LSD) позволяют пользователям делать ставки на токены в сетях Proof-of-Stake (PoS), таких как Ethereum, сохраняя свои активы ликвидными. Например, делая ставку ETH через Lido, пользователи получают stETH, производный токен, представляющий их ставку ETH. Этими stETH можно торговать или использовать в приложениях DeFi, таких как AAVE, что позволяет пользователям получать вознаграждение за ставку, не блокируя свой капитал.

LSD, такие как stETH, майнятся в соотношении 1:1 к ставке ETH через ончейн-приложение Lido, как показано ниже. Токен stETH сохраняет свою ценность по отношению к ETH и может быть использован в стратегиях кредитования, залога или выращивания урожая.

Такая динамика повышает эффективность использования капитала, обеспечивая ликвидность стабфондовых активов при сохранении базового вознаграждения за стабфонд, что обеспечивает гибкость для инвесторов в Ethereum.

‍

Протоколы жидких ставок

Протоколы Liquid Staking представляют собой серьезный сдвиг в DeFi, меняя способы использования капитала. Впервые появившись на Ethereum, они стали незаменимыми во всех блокчейнах, позволяя стейкерам обеспечивать безопасность сетей и сохранять ликвидность для таких видов деятельности DeFi, как кредитование или получение дополнительной прибыли.

Вот краткий обзор лучших протоколов LSD на основных блокчейнах первого уровня.

‍

Лидо (StETH)

Lido лидирует на рынке ликвидного стейблинга Ethereum, предлагая stETH в обмен на стейблкоины ETH. Благодаря 3-процентной доходности stETH позволяет пользователям оставаться ликвидными и использовать свои токены в DeFi, не дожидаясь периода разблокировки.

Lido - крупнейший протокол в криптовалюте по общему объему заблокированных средств: на него поставлено более 24 миллиардов долларов в ETH.

‍

Jito (JitoSOL)

На Солане Jito предлагает более высокую доходность в 7,81% APY благодаря стратегии MEV (Maximal Extractable Value). Стакеры получают JitoSOL, который остается ликвидным и может торговаться или использоваться в таких приложениях DeFi на Solana, как Jupiter и Kamino.

Jito - крупнейшая ЛСД на Solana, на платформе которой хранится более 2 миллиардов долларов SOL.

‍

Benqi (sAVAX)

Компания Benqi занимается ликвидным стейкингом на Avalanche, выпуская sAVAX с доходностью около 5,42% APY. Как и его аналоги, sAVAX остается ликвидным, что позволяет стейкерам использовать его в протоколах DeFi и при этом получать вознаграждение за стейкинг. 

Benqi также является самым ликвидным ставочным протоколом на Avalanche с более чем 270 миллионами долларов в sAVAX.

‍

Общая стоимость, зафиксированная в ликвидных ставках

По данным Defillama, в настоящее время более 43,9 миллиарда долларов США заблокированы в ликвидных протоколах стейкинга на ведущих блокчейнах Proof-of-Stake.

В пятерку лидеров входят протоколы Lido (ETH) с $24 млрд, Binance Staked ETH с $3,5 млрд, Rocket Pool (ETH) с $3,1 млрд, Jito (SOL) с $2 млрд и Mantle Staked ETH с $1,2 млрд.

Ethereum доминирует на рынке ликвидных стейблкоинов, причем большинство активов стейблкоинов приходится на ETH, что укрепляет его позиции в качестве крупнейшего залогового актива на платформах смарт-контрактов.

‍

Liquid Staking против Restaking

Ликвидный стейкинг - это разблокирование ликвидности. Вы размещаете свои токены, получаете производные ликвидного стейкинга (LSD) и поддерживаете свой капитал в активном состоянии. Эти LSD можно торговать, использовать в качестве залога или задействовать в протоколах DeFi, получая при этом вознаграждение за ставку.

С другой стороны, рестейкинг идет дальше. В таких протоколах, как Eigenlayer, вы можете повторно закрепить свои ETH (например, stETH) для защиты нескольких протоколов с помощью служб активного подтверждения (AVS). Это означает, что ваши ETH не только обеспечивают безопасность базового уровня, но и проверяют другие сети или сервисы.

Рестайлинг предлагает более высокую доходность, но при этом открывает инвесторам доступ к более умным контрактам и снижает риски.

‍

Безопасны ли деривативы на ликвидные ставки?

Ликвидные ставочные деривативы (ЛСД) могут предложить гибкость, но они не лишены рисков. К числу основных проблем относятся:

• Уязвимости смарт-контрактов: Недостатки в коде протокола могут быть использованы.
• Риск уменьшения: если валидаторы будут работать плохо, ваши ставочные активы могут быть уменьшены.
• Отклонение: LSD могут отклоняться от стоимости базового актива, что приводит к потенциальным убыткам.
• Проблемы с ликвидностью: На небольших рынках может быть сложно продать ЛСД без ущерба для цен.

Тщательная оценка безопасности протоколов и работы валидаторов очень важна, поскольку аудиты и покрытие могут снизить, но не устранить эти риски.

‍

Нижняя линия

Подводя итог, можно сказать, что производные ликвидного стейкинга (LSD) представляют собой мощный способ повышения эффективности капитала, позволяя стейкерам оставаться ликвидными и получать вознаграждение. Они являются важнейшими инструментами для участников DeFi, обеспечивая гибкость в использовании ставочных активов в различных протоколах. 

Однако, несмотря на то, что LSD открывают новые возможности, они несут в себе такие риски, как уязвимость смарт-контрактов, слэшеры и проблемы с ликвидностью.