ما هي مشتقات تخزين السائل؟

ما هي مشتقات تخزين السائل؟

تسمح مشتقات الرهانات السائلة (LSDs) للمستخدمين بمُشاركة الرموز المميزة على شبكات إثبات الحصة (PoS) مثل الإيثيريوم مع الحفاظ على سيولة أصولهم. على سبيل المثال، عند تخزين الإيثيريوم من خلال ليدو، يتلقى المستخدمون رمزًا مشتقًا يمثل الإيثيريوم المُرهق. يمكن تداول هذه ال stETH أو استخدامها في تطبيقات DeFi مثل AAVE، مما يتيح للمستخدمين كسب مكافآت الرهان دون الاحتفاظ برؤوس أموالهم.

يتم سكّ عملات LSDs مثل stETH بنسبة 1:1 إلى ETH المكدسة من خلال تطبيق ليدو على السلسلة، كما هو موضح أدناه. تحتفظ العملة الرمزية stETH بقيمتها بالنسبة إلى ETH ويمكن استخدامها في استراتيجيات الإقراض أو الضمانات أو استراتيجيات زراعة الغلة.

تعمل هذه الديناميكية على زيادة كفاءة رأس المال من خلال توفير السيولة للأصول المرهونة مع الحفاظ على مكافآت الرهان الأساسية، مما يوفر المرونة لمستثمري الإيثيريوم.

‍

بروتوكولات التخزين السائل

تمثل بروتوكولات الرهان السائل تحولًا كبيرًا في DeFi، مما يغير كيفية استخدام رأس المال. تم تعميمها لأول مرة على Ethereum، وأصبحت ضرورية عبر سلاسل الكتل من خلال تمكين المودعين من تأمين الشبكات مع الاحتفاظ بالسيولة لأنشطة DeFi مثل الإقراض أو كسب عائد إضافي.

فيما يلي نظرة سريعة على أفضل بروتوكولات LSD على سلاسل الكتل الرئيسية من الطبقة الأولى.

‍

ليدو (STETH)

تتصدر ليدو سوق الاحتفاظ بالسيولة في الإيثيريوم حيث تقدم StETH مقابل الإيثيريوم المُرهق. مع نسبة 3٪ APY، تتيح stETH للمستخدمين البقاء في حالة سيولة، باستخدام الرموز المميزة الخاصة بهم في DeFi دون انتظار فترات عدم الاحتفاظ.

ليدو هو أكبر بروتوكول في العُملات الرقمية من حيث القيمة الإجمالية المُغلقة، حيث تم الرهان على أكثر من 24 مليار دولار من الإيثيريوم المُشفر.

‍

جيتو (Jito (JitoSOL)

على سولانا، تقدم Jito عائدًا أعلى بنسبة 7.81% APY، وذلك بفضل تركيزها على استراتيجيات MEV (القيمة القصوى القابلة للاستخراج). يحصل المتداولون على JitoSOL، والتي تظل سائلة ويمكن تداولها أو استخدامها عبر تطبيقات DeFi على Solana مثل Jupiter و Kamino.

تُعد Jito هي أكبر شركة من حيث حجم التداول على منصة Solana، حيث يبلغ حجم التداول على المنصة أكثر من 2 مليار دولار أمريكي.

‍

بينكي (سافاكس)

تتعامل Benqi مع الرهانات السائلة على Avalanche، حيث تُصدر sAVAX بعائد يبلغ حوالي 5.42% APY. مثل نظرائها، تظل sAVAX سائلة، مما يسمح للمراهنين باستخدامها في بروتوكولات DeFi مع الاستمرار في كسب مكافآت الرهان. 

كما أن Benqi هو أيضًا أعلى بروتوكول للرهانات السائلة على Avalanche مع أكثر من 270 مليون دولار في sAVAX مقفلة.

‍

إجمالي القيمة المحجوزة في الحجز السائل

ووفقًا لديفيلاما، فإن أكثر من 43.9 مليار دولار مقفلة حاليًا في بروتوكولات الرهان السائلة عبر أفضل سلاسل بلوكشين إثبات الحصة.

البروتوكولات الخمسة الأولى هي Lido (ETH) بقيمة 24 مليار دولار، و Binance Staked ETH بقيمة 3.5 مليار دولار، و Rocket Pool (ETH) بقيمة 3.1 مليار دولار، و Jito (SOL) بقيمة 2 مليار دولار، و Mantle Staked ETH بقيمة 1.2 مليار دولار.

تُهيمن الإيثريوم على سوق الاحتفاظ بالسوائل، حيث تُراهن غالبية الأصول على الإيثريوم، مما يُعزز مكانتها كأكبر الأصول المضمونة عبر منصات العقود الذكية.

‍

التخزين السائل مقابل إعادة التخزين

الرهان السائل هو كل ما يتعلق بفتح السيولة. أنت تراهن على الرموز المميزة الخاصة بك، وتحصل على مشتقات الرهان السائل (LSDs)، وتحافظ على رأس مالك نشطًا. يمكن تداول هذه LSDs، أو استخدامها كضمان، أو نشرها في بروتوكولات DeFi، كل ذلك مع الاستمرار في كسب مكافآت الرهان.

من ناحية أخرى، تأخذ إعادة الاستيلاء إلى أبعد من ذلك. في بروتوكولات مثل Eigenlayer، يمكنك إعادة أخذ ETH الخاص بك ETH المكدس (على سبيل المثال stETH) لتأمين بروتوكولات متعددة من خلال الخدمات التي تم التحقق من صحتها بنشاط (AVSs). هذا يعني أن الـ ETH المُرهونة لا تقوم فقط بتأمين الطبقة الأساسية؛ بل تقوم أيضًا بالتحقق من صحة الشبكات أو الخدمات الأخرى.

تُقدم إعادة الاستحواذ عوائد أعلى، ولكنها أيضًا تُعرّض المستثمرين لمزيد من العقود الذكية وتقلل من المخاطر.

‍

هل مشتقات التخزين السائل آمنة؟

يمكن أن توفر مشتقات الرهان السائل (LSDs) المرونة، ولكنها لا تخلو من المخاطر. تشمل المخاوف الرئيسية ما يلي:

• ثغرات العقد الذكي: يمكن استغلال الثغرات في كود البروتوكول.
• مخاطر التخفيض: إذا كان أداء المدققين سيئاً، فقد يتم تخفيض أصولك المرهونة.
• الانحراف: يمكن أن تنحرف عقود الفروقات عن قيمة الأصل الأساسي، مما يتسبب في خسائر محتملة.
• مشكلات السيولة: في الأسواق الأصغر حجمًا، قد يكون من الصعب بيع أقراص LSDs دون التأثير على الأسعار.

من الضروري إجراء تقييم دقيق لأمن البروتوكول وأداء المدققين بعناية، حيث أن عمليات التدقيق والتغطية قد تقلل من هذه المخاطر، ولكن لا تلغيها.

‍

الخلاصة

باختصار، توفر مشتقات الرهانات السائلة (LSDs) طريقة قوية لتعزيز كفاءة رأس المال من خلال السماح للمتعهدين بالبقاء في حالة سيولة مع كسب المكافآت. إنها أدوات أساسية للمشاركين في DeFi، حيث توفر المرونة في استخدام الأصول المرهونة عبر بروتوكولات مختلفة. 

ومع ذلك، على الرغم من أن LSDs تفتح فرصًا جديدة، إلا أنها تأتي مع مخاطر مثل نقاط ضعف العقود الذكية، والتخفيض، وتحديات السيولة.