MicroStrategy's Bitcoin Endspiel und Beteiligungen erklärt

Was ist MicroStrategy?

MicroStrategy ist ein renommiertes Unternehmen für Unternehmenssoftware, das seine Identität neu definiert hat, indem es Bitcoin zu einem Eckpfeiler seiner Finanzstrategie gemacht hat. Das 1989 von Michael J. Saylor und Sanju Bansal gegründete Unternehmen hat sich auf Datenanalyse, mobile Software und Cloud-basierte Dienste spezialisiert.

MicroStrategy mit Hauptsitz in Tysons Corner, Virginia, ist auch der größte börsennotierte Bitcoin-Inhaber mit einem Bestand von über 40 Milliarden Dollar (402.100 BTC). Das von Saylor geleitete Unternehmen glaubt an Bitcoin als überragendes Wertaufbewahrungsmittel und als Schlüsselanlage für langfristiges Wachstum.

Das Bitcoin Endgame von MicroStrategy konzentriert sich auf die aggressive Anhäufung von Bitcoin. Im Jahr 2024 kaufte das Unternehmen über 200.000 BTC, darunter einen rekordverdächtigen Kauf von 55.500 BTC zu einem durchschnittlichen Preis von 97.862 $ pro Coin, was seine Bereitschaft unterstreicht, jeden Preis zu zahlen.

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Warum kauft MicroStrategy Bitcoin?

Im Jahr 2020 begann MicroStrategy mit dem Kauf von Bitcoin als Teil einer mutigen Änderung seiner Finanzstrategie, um den wachsenden wirtschaftlichen Unsicherheiten zu begegnen. Michael Saylor bezeichnete den festen Vorrat von 21 Millionen Bitcoins als entscheidenden Schutz gegen Inflation und Abwertung von Fiat-Währungen.

Er argumentierte, dass die dezentralisierte Natur und die Knappheit von Bitcoin ein überlegenes Wertaufbewahrungsmittel im Vergleich zu traditionellen Vermögenswerten wie Bargeld sei. Saylor bezeichnete diesen Ansatz als"Bitcoin-Treasury-Strategie ", die darauf abzielt, die Reserven des Unternehmens für langfristige Stabilität und Wachstum neu zu positionieren.

Zur Finanzierung seiner Bitcoin-Akquisitionen beschafft sich MicroStrategy Mittel durch die Ausgabe von Aktien und Wandelanleihen. Dabei handelt es sich um Finanzinstrumente, die es Investoren ermöglichen, ihre Anleihen unter bestimmten Bedingungen in Unternehmensaktien umzuwandeln.

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MicroStrategy plant, eine Bitcoin-Bank zu werden

MicroStrategy ist nicht nur ein Treasury-Unternehmen, sondern plant als Teil seiner langfristigen Vision auch, eine "Bitcoin-Bank" zu werden. Dieses Konzept wurde 2024 ins Leben gerufen, als Michael Saylor erklärte, dass Bitcoin als "Google oder Facebook für Geld" fungieren kann.

Das Unternehmen will durch die Entwicklung von Bitcoin-basierten Kapitalmarktinstrumenten eine Bewertung von einer Billion Dollar erreichen. Saylor beschrieb die Pläne von MicroStrategy, Aktien, Wandelanleihen und festverzinsliche Produkte durch "Kapitalrecycling" anzubieten, was weit über traditionelle Finanzstrategien hinausgeht.

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MSTR Aktienkursentwicklung

Der Aktienkurs von MicroStrategy stieg im Jahr 2024 um 500 % auf 395 $, angetrieben durch die rege Aktivität von Kleinanlegern und das wachsende Interesse institutioneller Anleger. Dieser Anstieg fiel mit der kühnen Anhäufung von Bitcoin durch das Unternehmen zusammen, dessen Wert sich mittlerweile auf über 40 Milliarden US-Dollar beläuft, sowie mit strategischen Finanzmanövern.

MicroStrategy hat unter anderem 10,5 Mrd. USD durch Aktienverkäufe und 3 Mrd. USD durch Wandelanleihen aufgebracht. Die Aktie hat auch durch zwei gehebelte ETFs an Zugkraft gewonnen: den Defiance Daily Target 2X Long MSTR(MSTX) und den T-Rex 2X Long MSTR Daily Target(MSTU).

Analysten, darunter auch die von Benchmark, haben ein Kursziel von 650 $ für die Aktie prognostiziert und führen ihre Bewertung auf die innovativen Treasury-Aktivitäten des Unternehmens und seine Dominanz bei Bitcoin-gesicherten Instrumenten zurück, obwohl sie Bedenken wegen des hohen Aufschlags und der Tatsache haben, dass es unwahrscheinlich ist, dass es in den S&P 500 aufgenommen wird.

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Wie nutzt MicroStrategy Bitcoin, um Geld zu verdienen?

Die Strategie von MicroStrategy zur Erzielung von Renditen aus Bitcoin geht über einfache Buy-and-Hold-Taktiken hinaus. Hier sind die wichtigsten Möglichkeiten, wie das Unternehmen seine Bitcoin-Bestände nutzt:

• Kapitalbeschaffung durch Aktien und Anleihen: Im Jahr 2024 nahm MicroStrategy 750 Millionen Dollar durch Aktien und 2,6 Milliarden Dollar durch 0%-Wandelanleihen auf, die 2029 fällig werden.
• Bitcoin-gesicherte Kredite: Durch die Verwendung von Bitcoin als Sicherheiten sichert sich das Unternehmen Kredite für den Betrieb oder weitere Akquisitionen, ohne seine Bestände zu verkaufen.
• Bitcoin-Rendite: Dieses Konzept spiegelt den zunehmenden Bitcoin-Bestand pro Aktie wider, der im Laufe der Zeit Wert für die Aktionäre schafft.
• Bitcoin-Volatilität verkaufen: MicroStrategy leiht sich Geld zu niedrigen oder gar keinen Zinsen und wettet darauf, dass der langfristige Wertzuwachs von Bitcoin seine Kosten übersteigt.

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Ist MSTR überbewertet?

Bei der Frage, ob MicroStrategy (MSTR) überbewertet ist, gehen die Meinungen der Analysten und Anleger auseinander. Einige argumentieren, dass die Premium-Bewertung von MSTR(2,20x) im Verhältnis zu seinen Bitcoin-Beständen die innovative Treasury-Strategie und das Bitcoin-Renditepotenzial widerspiegelt, wobei Befürworter wie Adam Back einen fairen Wert von 485 bis 585 $ pro Aktie vorschlagen.

Andere verweisen auf die starke Verschuldung des Unternehmens, die mit 386.700 BTC in Höhe von 9 Mrd. USD verbunden ist, was das Risiko bei einem Preisverfall von Bitcoin erhöht. Skeptiker betonen, dass die 2,5-fache Volatilität von MSTR im Vergleich zu Bitcoin es zu einem hochriskanten Proxy für das Engagement in Kryptowährungen macht und empfehlen Alternativen wie Bitcoin-ETFs.

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Wie viele BTC wird MicroStrategy kaufen?

Im Dezember 2024 hält MicroStrategy 402.100 BTC, das sind 1,91 % des gesamten Bitcoin-Angebots. Michael Saylor hat deutlich gemacht, dass es sein Ziel ist, so viel Bitcoin wie möglich zu kaufen, bevor die Preise bis 2045 möglicherweise von 100.000 $ auf 13 Millionen $ pro Coin hochschnellen.

Das Unternehmen hat zwar kein explizites Endziel bekannt gegeben, aber Saylors Aussagen und seine Strategie deuten darauf hin, dass er eine Verdopplung oder sogar Verdreifachung der aktuellen Bestände anstrebt. Durch die Ausgabe von zinslosen Anleihen und die Nutzung von Aktienprämien hat MicroStrategy ein System aufgebaut, das auf den kontinuierlichen Erwerb von Bitcoin ausgelegt ist.

Analysten gehen davon aus, dass diese unerbittliche Akkumulation den Bitcoin-Bestand des Unternehmens in den kommenden Jahren auf fast 1 Million BTC ansteigen lassen könnte, je nach Marktbedingungen und verfügbarem Kapital. Zum Vergleich: Bitcoin-ETFs halten derzeit über 1,1 Millionen BTC, während die US-Regierung etwa 207.000 besitzt.

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Risiken von MicroStrategy

Die Anleger machen sich heute Sorgen über die aggressive Bitcoin-Strategie von MicroStrategy und die potenziellen Risiken, denen das Unternehmen in volatilen Märkten ausgesetzt ist. Sie ziehen in der Regel Parallelen zum Zusammenbruch von Terra Luna und FTX im Jahr 2022, der einen verheerenden Krypto-Bärenmarkt verursachte, der fast zwei Jahre andauerte.

Hier sind die wichtigsten Risiken, die mit MicroStrategy verbunden sind:

• Bitcoin-Preis-Volatilität: Ein starker Rückgang des Bitcoin-Kurses könnte die Fähigkeit von MicroStrategy gefährden, seine Schulden zu bedienen und die Liquidität zu erhalten.
• Schuldenüberhang: Die Schulden des Unternehmens in Höhe von 9 Mrd. USD, von denen ein Großteil an Bitcoin gebunden ist, bergen in Abschwungphasen erhebliche Rückzahlungsrisiken.
• Liquiditäts-Risiken: Besicherte Bitcoin-Darlehen können bei starken Kurseinbrüchen Nachschussforderungen auslösen und MicroStrategy zur Liquidierung von Vermögenswerten zwingen.
• Verwässerung der Aktionäre: Häufige Aktienemissionen könnten Investoren frustrieren, wenn sich das Preiswachstum von Bitcoin verlangsamt oder stagniert.
• Regulatorische Unsicherheit: Eine verstärkte Überprüfung von Kryptowährungsbeständen und -transaktionen kann operative oder rechtliche Herausforderungen mit sich bringen (weniger wahrscheinliches Risiko unter Trumps Regierung).

Während der Terra Luna- und FTX-Krise spekulierten viele, dass Michael Saylor und MicroStrategy vor der Liquidation stehen könnten. Damals verriet Saylor, dass ein Margin Call nur dann erfolgen würde, wenn Bitcoin unter $21.000 fallen würde, wobei eine Liquidation einen Fall unter $3.562 erfordern würde.

Auch wenn die heutigen Abwicklungsquoten deutlich höher sind, hat das Unternehmen bereits in der Vergangenheit seine Kompetenz im Umgang mit solchen Stresstests unter Beweis gestellt.

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Michael Saylors MicroStrategy-Beteiligungen

Michael Saylor hält 19.998.580 Aktien der MicroStrategy-Stammaktien der Klasse B, was 9,9 % der gesamten ausstehenden Aktien und etwa 45 % der Stimmrechte entspricht. Diese Eigentümerstruktur wurde durch einen Aktiensplit im Verhältnis 10:1 am 8. August 2024 sowohl für die Aktien der Klasse A als auch für die der Klasse B erheblich beeinträchtigt.

Unabhängig davon besitzt Saylor persönlich 17.732 Bitcoins im Wert von etwa 1,6 Milliarden Dollar, was fast 20 % seines Nettovermögens von 8,3 Milliarden Dollar ausmacht. Insgesamt hat dies Michael Saylor als das Gesicht von Bitcoin positioniert, obwohl er 2013 ein früher Kritiker war.

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Macht MicroStrategy noch Geschäfte jenseits von Bitcoin?

Eine sehr häufig gestellte Frage im Internet ist, ob MicroStrategy immer noch sein ursprüngliches Geschäft außerhalb von Bitcoin betreibt. Die Antwort ist ja, denn MicroStrategy betreibt weiterhin sein Software-Geschäft und erwirtschaftete im dritten Quartal 2024 einen Umsatz von 116,1 Millionen US-Dollar, was allerdings einen Rückgang von 10,3 % im Vergleich zum Vorjahr bedeutet.

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Unterm Strich

Nach mehr als 30 Jahren im Geschäft hat MicroStrategy seinen Kurs mit einem beispiellosen Fokus auf Bitcoin geändert und macht häufig Schlagzeilen mit seinen unerbittlichen BTC-Akquisitionen.

Seit der Umstellung auf Bitcoin im Jahr 2020 hat Michael Saylor nicht nur sein persönliches Vermögen vergrößert, sondern auch das Unternehmen an die Spitze der Kryptowährungseinführung in Unternehmen gebracht.

Wird sich die kühne Wette von MicroStrategy auf die Anhäufung von 1 Million BTC auszahlen, oder könnte das Unternehmen der erste große Dominostein sein, der im nächsten Bärenmarkt fällt? Nur die Zeit wird es zeigen.